受巴菲特启发的隐藏宝石基金

对于一些投资者(和基金经理)采用“投资风格”的方式，有一些微不足道的福音派 - 甚至可能是五旬节派。成长经理的讲道声(只是感受到破坏的热度和动力的能量)与广泛的教会对价值旅的“感觉和敏感性”相媲美，他们不可避免地关注更谨慎的想法。

价值管理者面临的挑战是，由于投资的性质发生了变化，投资于Ben Graham，Warren Buffett和像Joseph Piotroski等学者这样的先知所提出的原始福音已经发生了几十年的变异。早在战前和第二次世界大战之后，就有许多“深层价值”的股票为那些寻找格雷厄姆股票的投资者提供了所有的支持，其中大量的现金和资产都是针对吝啬的股价而设置的。

但随着战后热潮的拖延，那些肮脏的廉价股票逐渐消失，投资者开始重新定义他们的核心信念，特别是奥马哈的圣人沃伦巴菲特带头。他建议真正需要的是采取本格雷厄姆关于投资业务的想法 - 而不仅仅是股票 - 并将其转变为更全面的方式来了解企业的​​实力，资产负债表和损益账户，同时还包括其经济护城河，这是市场竞争者进入市场的障碍。因此，伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)(他的投资工具)已经发生了变化和变异，最终看起来更像是私募股权型多元化工业。

增长甚至打击了“质量”价值

但即使是这种价值投资的变异形式 - 购买质量好，价格低廉的企业而不是廉价的价值陷阱 - 已经遇到了更大的问题。近年来，市场已经变得积极看涨，结果加剧了五旬节期间增长的光彩，增强的热情。简单来说，成长股(高估值，大量正盈利势头)全面击败了价值股。下图来自Standard Life Aberdeen，并显示自2006年以来增长超过了12年的价值。但是，每一个大趋势最终都会遇到它的滑铁卢，现在有一些理由相信更多以价值为导向的股票可能会跑赢大盘。例如，就在几个星期前，摩根士丹利备受推崇的股票策略研究团队发表了一份说明，表明在未来一年左右，欧洲的成长股可能会遇到困难时期。他们认为利润的利润率似乎正在上升[这应该对我们相对超重的价值与增长的呼吁有利，因为这些[价值]股票应该在利润压力开始下降的情况下不那么容易发生降价，或者甚至可能在某种程度上受益于通货膨胀的原因。

在哪里投资价值?

挑战在于，如果您确实认为价值投资即将卷土重来，在哪里投资?大多数基金经理表示他们在某种程度上注重价值，但对我而言，这显然是一个神话。绝大多数人都是我称之为“以合理价格成长”的爱好者，他们在成长和价值之间处于风格方面。

更重要的是，许多基金如此多样化，数十只(如果不是数百种)股票，人们不知道它们是否只是壁橱指数跟踪器。拥有强大而连贯的投资理念的基金经理人寥寥无几，特别是如果他们的投资组合非常集中在20到50只股票中。

对我而言，对股票的关注是一个关键的决定性措施 - 经理是否有勇气坚持只投资最好的创意?这就是沃伦·巴菲特现在所争论的，在我看来，集中度(风险)是真实“阿尔法”的真实衡量标准，与基准测试版提供了真正的差异。

受巴菲特启发的隐藏宝石

进入我的第一个Hidden Gem候选人 - CFP Sanford DeLand UK Buffetology 基金。这是一个公认的非常不同的单位信托，并且在过去几年中规模相当大。它的经理是Citywire AAA评级的Keith Ashworth-Lord。他不是我典型的萎缩紫罗兰，他讨厌市场报道，而且他因担任阿尔法经理而获得了一些奖项。

但我喜欢他的基金是它公开的不同和独特，拥有25到35只股票的紧凑投资组合，所有这些都集中在一种称为商业视角投资的内部投资风格上。这就是巴菲特 - 它意味着关注诸如高股本回报，强劲现金流和合理估值等措施。到目前为止，至少，这种方法似乎有所回报 - 使用基金数据到10月底，一年的回报率为20%，五年回报率为111%。

该基金于2011年3月推出。通过查看其顶级持股的名单，我们可以立即识别出一长串最受欢迎的价值股票 - 如Games Workshop(GAW)和Craneware(CRW)等业务以及更多以增长为导向的业务，如AB动力学(ABDP)和Bioventix(BVXP)。可以原谅的是，人们认为这更像是一个中小型集中的基金，价值投资的机会很大。但经理反驳了这一指控并指出投资于大型股的投资组合中有13%以及另外30%的大型股超过10亿英镑。我并不完全相信这一论点，他认为他投资的投资组合中有不到一半是中小型股。

我也喜欢经理在需要时转为现金的方式 - 该基金的现金流量约为16%。再次，这就是真正的阿尔法基金管理。拿出利润，等待价值来敲门。基于独特的理念，这将永远是一个更不稳定的基金，但对于英国的曝光，我认为绝对值得包括在你的观察名单上。

让我知道你自己的隐藏宝石!

突出显示隐藏的宝石资金将是本周专栏的常规功能。我认为单位信托行业过于庞大的资产管理者主导，拥有单一的内部流程，从而吸引了聪明的投资经理。对于任何过于苛刻宣传自己的基金，我也有一种逆向厌恶情绪，他更喜欢那些在风险水平较高但更有可能出现上行机会的困难，难以理解的市场中辛苦工作的不受欢迎的经理。所以，总之，我在隐藏的宝石中寻找什么?

较低的市场形象。

独立经理，不属于主要房屋之一;

具有独特的投资理念;

在市场利基;

谁在一段时间内产生了不仅仅是不错的回报。

如果你碰到了一个你认为打勾的基金，请在下面的评论中告诉我!我将在基金内部挖掘，看看是否值得强调。

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