亚马逊最大的利润率不是来自在线销售

发生了什么

根据标准普尔全球市场情报部门的数据，3月份供暖，通风和空调(HVAC)公司AAON (纳斯达克股票代码：AAON)股价上涨15.9% 。此举延续了该股的强劲走势，目前年初至今已上涨超过30%。

快速查看价格图表显示3月份的稳定上升趋势，本月初的盈利报告有所帮助。然而，很难不认为AAON的股价受到相当数量的收购投机的支持。毕竟，它的远期市盈率超过36。

AAON是一家在商用暖通空调市场上​​竞争的小公司，与一些更大的竞争对手，包括 伦诺克斯国际公司，江森自控，英格索兰和联合技术公司 (纽约证券交易所代码：UTX)运营商。该公司可能被接管有三个关键原因。

首先，AAON的24亿美元的市值不太可能阻止其更大的同行。其次，它作为商业暖通空调的优质供应商的地位使其成为一家大型公司的固定收购具有吸引力，因为它为替代市场带来了良好的曝光 - 如果经济开始放缓，这是一个好地方。此外，由于AAON在高端市场进行交易，因此可能会减少对收购方销售的影响。

第三点，也可以说是最重要的一点是，整合行业已经成熟。

所以呢

收购谈话不只是热空气。例如，江森自控公司正在出售其电力解决方案业务，部分原因是“抓住暖通空调行业的战略机遇”，首席执行官乔治奥利弗在一份新闻稿中表示。同时，运营商将联合科技剥离出来，并 现在，它的管理层将有更大的自由度来改变未来的投资组合。

此外，当Ingersoll-Rand首席执行官Mike Lamach 在3月初的一次会议上被问及行业整合时，他表示他相信这可能会随着时间的推移而出现，但可能会集中在小型HVAC公司。

怎么办

将潜在的投标谈谈放在一边，AAON计划在2019年回归管理层称之为“正常水平”的毛利率，此前一年它从2017年的30.5%降至23.9% - 首席执行官Norman Asbjornson对此表示赞同“劳工问题和原材料成本增加。” 此外，他说，第四季度受到“生产效率低下”的影响。

Asbjornson认为，价格上涨和管理举措的结合将解决这些问题，但它仍处于早期阶段。不过，无论如何：市场给予AAON怀疑的好处，众所周知的公司及其成为头条新闻的原因并不一定是这些公司如何产生大部分利润。我们中的许多人会惊讶地知道什么才能真正推动我们认为我们理解的知名公司的底线。

这就是为什么值得仔细研究零售和科技行业中一些最受欢迎的股票 - 包括亚马逊 (纳斯达克股票代码：AMZN)，好市多 (纳斯达克股票代码：COST)和Alphabet (纳斯达克股票代码：GOOG) (纳斯达克股票代码：GOOGL) - 看他们如何实际产生现金。

亚马逊的网络托管服务是该公司的金鹅

当然，亚马逊是电子商务巨头，其在线销售额约占美国所有在线零售额的一半。该公司2018年在美国的零售额创造了1410亿美元的收入，该部门产生了70亿美元的收入。营业收入。

亚马逊凭借其Prime会员资格(目前在美国市场上已超过1亿)建立了自己的电子商务实力，这些订阅使用户与公司的生态系统紧密相连。亚马逊Prime会员每年在该公司的电子商务网站上花费1,400美元，而非亚马逊用户每年花费600美元。

但尽管如此，亚马逊只能从电子商务中获得净收入的一小部分。相反，亚马逊的面包和黄油是其云计算领域，亚马逊网络服务(AWS)。AWS在2018年的销售额仅为260亿美元，但营业收入超过70亿美元。AWS允许各种形状和规模的公司和开发人员在线托管其内容，并利用强大的基于云的服务，如图像识别和文本翻译。

亚马逊从AWS获得大部分利润的好处在于，到2021年，云计算市场的价值将达到2783亿美元 - 高于2018年的1758亿美元 - 亚马逊是这个领域无可争议的领导者，目前拥有32个% 市场份额。

Costco的会员资格是公司的秘密

作为最知名的团购会员俱乐部商店之一，Costco几乎不需要介绍。该公司在全球拥有超过770家门店，最近一个季度的可比店铺销售额在美国上升了7%。去年，其商店的销售额高达1380亿美元。

那么Costco从所有零售业中获得了多少利润?实际上没有。

在以折扣价购买商品的成本和公司经营业务的额外成本之间，Costco的折扣零售业务实际上花费了公司更多的钱。

但Costco并不担心，因为它真正的赚钱机构是其会员资格。公司向人们收取能够在其商店购物的费用正在推动其业务发展 - 而且业务也很好。在2018年底，Costco拥有51,600名会员，而前一年为49,400名，他们产生了31亿美元的付费。

尽管Costco基于会员资格的底线可能看起来有风险，但投资者应该考虑该公司的会员续约率为90%。尽管Costco去年提高了会员费，但仍然成功地保留了绝大多数会员。所有这些都意味着它的客户对他们从商店获得的交易非常满意 - 而Costco的利润制造商则完好无损。

Alphabet的广告业务是保持亮点的原因

Alphabet是谷歌的母公司，掌握从无人驾驶汽车到Android移动操作系统的所有产品。当然，谷歌为其用户提供最相关的在线搜索结果，并通过其G Suite产品提供基于在线的数据存储，电子邮件和基于云的软件。

如果所有这些还不够，那么谷歌是第三大云计算提供商，仅次于亚马逊和微软，并拥有仅次于苹果 App Store 的第二大移动应用商店。那么这些业务中的哪一项正在提升Alphabet的底线?

没有。这是因为，尽管所有的moonshot项目和引人注目的设备和服务，Alphabet实际上是一家广告公司。

去年，该公司创造了1370亿美元的收入，其中超过301亿美元的收入降至该公司的底线。这些收入绝大部分来自在线服务用户在搜索结果，Gmail，YouTube以及该公司的其他服务中展示广告。

eMarketer估计谷歌去年在美国的显示广告市场份额为37%，其中Facebook是其最接近的竞争对手，拥有20%的市场份额。考虑到Alphabet在搜索引擎市场占有90%的市场份额，Alphabet可能会占据这一主导地位，eMarketer估计到2020年谷歌将在美国占据35%的显示广告。

任何变化都要关注这些公司

虽然这些公司可能以意想不到的方式赚取利润，但投资者也应该对它们感兴趣，因为它们如何主导各自的市场。而且，至少在Alphabet和亚马逊的情况下，这些公司掌握了许多不同的业务，很可能他们可以根据需要调整和改变他们的收入策略。

Alphabet表示，它希望从云计算业务中获得更多利润，亚马逊已经开始通过广告进行更多销售。所有这些都意味着投资者应该继续密切关注这些公司的发展方式。并且考虑到行业的潜力或整合，该公司是一个可行的收购候选人。