工业企业集团2019年的前景非常难看 但通用电气预计未来几年的现金流将会快速改善

在2018年，通用电气公司的(NYSE：GE)调整超过1十亿$较去年同期骤降至$ 4.5十亿现金流。这远远低于管理层对60亿至70亿美元自由现金流的初步指引。此外，首席执行官拉里·卡尔普(Larry Culp)在1月底暗示通用电气公司的财报电话会议显示，今年自由现金流将进一步恶化。

本月早些时候，Culp在一次投资者会议上表示自由现金流可能在2019年转为负面时震惊了投资者。周四，通用电气提供了有关其2019年及以后的展望的更多细节。幸运的是，该公司2019年的现金流量预测并没有一些人担心的那么糟糕，GE希望在未来两年内有很大改善。

设定2019年的预期

通用电气预计今年将产生高达20亿美元的负现金流，尽管在调整后的基础上实现了收入增长和适度的利润率扩张。

造成这种巨大差异的原因有几个。到目前为止，通用电气预计现金流量下降的最大因素是现金重组成本的激增，因为该公司特别努力减少其公司间接费用和电力业务。

通用电气还预计，电力业务的现金流量 - 去年损失了27亿美元现金 - 将在2019年进一步下滑至负值区域。除了重组支出外，这里的大量现金流还存在因批准的项目成本超支过度激进的假设和遗留成本主要与收购阿尔斯通的电力业务有关。

通用电气2019年预计现金流量下降的第三个重要原因是可再生能源部门预计将从去年产生的约5亿美元的自由现金流转变为2019年的现金流。今年的大部分时间都在推动可再生能源发展。一年逆风。

管理层预计2020年和2021年将有巨大的改善

在提出2019年展望的同时，通用电气的管理层表示，明年自由现金流应该反弹到正面，2021年将进一步改善。当然，一些怀疑者担心这些预测过于乐观。让我们来看看为什么通用电气高管对强劲的自由现金流恢复充满信心。

首先，现金重组成本将在2020年开始下降，并将在2021年大幅下降。其次，到2021年，通用电气将看到这些努力可以节省大量成本。管理层估计，相对于2019年，公司管理费用将至少减少5亿美元。电力部门的间接成本可能会下降甚至更多，而GE Power也将从其制造和服务足迹的合理化中受益。第三，GE将在未来两年内解决其大部分“非运营”逆风 - 如法律解决方案和无利可图的遗留项目。

事实上，通用电气认为其电力和可再生能源部门将在2021年产生正的自由现金流。相比之下，它们有望在今年合并燃烧40亿美元或更多。

资产销售将对未来两年的现金流量产生负面影响，但GE的医疗保健和航空领域的利息支出和有机增长的下降应该可以抵消这一逆风。

通用电气没有准确量化2021年自由现金流将在何处结束。然而，它可能会轻松超过2018年的45亿美元水平 - 随着GE电力进一步复苏和GE航空继续其未来几年的增长潜力热情增长。

通用电气股票有很多上行空间

周四，投资者欢呼通用电气的前景，将通用电气股价上涨近3%至10.30美元。不过，在几周前，通用电气宣布以210亿美元将其生物制药业务出售给丹纳赫，这将使该公司迅速减少债务。它比不到三年前达到的多年高GE股票低近70%。

如果通用电气能够实现2021年的目标并在此后进一步改善，那么到2022年或2023年，自由现金流可能达到每股1美元。这可能证明通用电气股价高达20美元。

这仍然不会抹去过去两年所有投资者的损失。然而，这些是沉没成本。在经历了10年的牛市之后，没有那么多的股票在接下来的三到四年内有很大的机会翻倍。因此，通用电气股票可为未来的投资者带来市场回报。