零售活动的反弹可能成为更好的事情的先兆

经济在2019年第一季度失去了一些动力，货运也没有幸免于疲软。然而，进入第二季度的零售业反弹对整体经济和运输业都提供了一些乐观情绪。FreightWaves首席执行官兼董事总经理Craig Fuller和FreightWaves首席经济学家Ibrahiim Bayaan联手讨论了2019年第一季度以及4月份市场更新中的预期。2018年第四季度美国国内生产总值(GDP)的增长在上个月向下修正至2.2%。这比2018年中期的增长要慢得多。国生产总值是指该国一年期间生产的产品和提供的服务的总价值。

Bayaan怀疑2019年第一季度的GDP增长将以大致相同的速度增长。

“起初，我认为第一季度可能会跌至1.5的范围，但从零售业中获得的一些更好的数据以及从国际贸易中走出的一些更好的数据已大幅增加，”Bayaan说。 。“我预计未来增长率将保持在2%左右。这不是很大的增长，而是正增长。”

今年早些时候零售活动数量较低，Bayaan部分归因于全国恶劣的天气状况。零售业从3月份令人失望的2月份反弹，增长率从2.2%攀升至3.6%。这是自2017年中期以来零售业中最强劲的反弹之一。

图表：FreightWaves的SONAR

虽然零售活动增长仍远低于去年中期的水平，但Bayaan预计零售业将成为未来货运需求的强劲来源。

预计2018年末存储在仓库中的库存将在第二和第三季度流入更广泛的经济体，同时也增加了货运需求。

“我们在过去几个月里谈到了很多关于2018年底进口如何飙升并最终存入库存的问题，”Bayaan说。“我仍然认为有很多只是坐在海岸边，等待释放到经济的其他部分。”

第一季度进出口均出现下滑，进口增速自2016年以来首次出现负增长。但是，Bayaan预计第二季度进口量将增加，这是货运需求的另一个积极迹象。

“为了避免关税，2018年底进口大幅增加，因此第一季度部分疲软就是回报，”Bayaan说。“随着零售业的反弹，你应该看到未来更好的进口增长。”

由于欧洲和中国的增长乏力，出口部门一直在努力，但中国的刺激措施已经开始，并可能在第二和第三季度推动部分增长。

“有一种谣言说美中之间的贸易协议即将到来，”巴彦说。“更重要的是，全球经济增长有所回升，但关于关税的决议也会使事情朝着积极的方向发展。”

虽然贸易协议可能会朝着正确的方向发展，但通常贸易政策的不确定性可能会成为第二季度的弱点。

“经济中存在着这种总体贸易政策不确定性的云，这正在压低大量商业投资，并减缓整体经济活动，”Bayaan说。

整体疲软的商业投资也可能对即将到来的季度产生影响。商业投资在2018年底和2019年初大幅放缓.Bayaan预计第二季度不会出现好转。

贸易和制造业在第一季度的零售业绩并未出现同样的增长。

制造业活动在第一季度下降，同比增长率仅下降至1%。相比之下，去年9月制造业的年增长率接近4%。Bayaan将此减少归因于商业需求减少和出口环境恶化。

图表：FreightWaves的SONAR

自2018年第三季度以来，耐用品订单停滞不前。不可持续的制造业订单在2018年第四季度下降，但在2月开始反弹。

从历史上看，工厂订单与工厂出货量之间存在紧密关联，订单导致出货量增加一至两个月。订单数据表明软制造环境不利于货运需求的增长。

整体劳动力市场似乎保持强势。在2月份的恐慌之后，3月份就业增长显着反弹。Bayaan表示，招聘工作仍在朝着正常的方向发展，失业率仍接近几十年来的低点。

与整体就业市场不同，卡车运输业在九个月内首次出现就业增长下滑。

“单个月并不意味着很多，但我认为很多基本面已经到位，说你不会看到你去年在行业中招聘的人数相同或者是，“Bayaan说。“从某种意义上说，市场上已经有足够的产能，所以没有真正的理由继续像去年一样增加驱动力。”

长途卡车运输价格在3月份连续第三个月下降。同比增长继续减速，降至5%以下。

图表：FreightWaves的SONAR

虽然预计第二季度的货运量将有所改善，但宽松的运力将继续对利率构成下行压力。

尽管一些航空公司可能感觉疲软，但本月到目前为止，全国货运量实际上与2018年4月的货量相当。

“如果你现在拥有卡车，特别是如果你非常接触现货市场，那感觉非常非常柔软，”富勒说。“实际上，整个市场的销量都在增长。”

东海岸的产量同比滞后，富勒表示可能与天气有关，或者可能是经济的真实指标。

包括亚特兰大，佐治亚州和伊利诺伊州乔利埃特在内的一些全美最大市场同比下降，并且正在努力上涨。西海岸市场和那些拥有港口市场的市场正在继续推动货运市场，与2018年末不同。

“像诺福克，萨凡纳，洛杉矶，长滩和西雅图这样的港口实际上是让2018年后期活着的原因，”富勒说。“如果你把进入国内卡车运输市场的多式联运点进入国外，只关注美国核心部分的运输点，你就看不到很多活动。最后是什么推动了美国货运市场的发展。一年与港口密切相关，我们仍然认为这是2019年的一个因素。“

康宏的市场供应指数显示加利福尼亚州的交易量仍然很高，而且在2019年卡车订单购买量很大之后，产能仍然保持宽松。

康宏的数​​据还显示，冷藏市场比干货车市场更为紧张，这可能与国家天气状况有关。

“人们总是认为冷藏是冷藏的，但实际上，适当的术语是温度控制的，”富勒说。

康宏赞助了4月市场更新，并提供了数据，以增加围绕市场条件的对话。

虽然美国的整体货运量同比略有上升，但多式联运量下降约2%。根据富勒的说法，这表明托运人发现现货市场更便宜。在市场容量充足的情况下，托运人往往会回归现货市场。

投标拒绝是指承运人的行为和拒绝专用负荷的意愿的指标。投标拒绝仍然处于历史低位，并且在整个2018年飙升后现货价格趋于回归正常模式。