信贷风险基金在结构上仍有可能提供超过市场回报

固定收益投资者经历了不确定的时期。两个共同基金的固定到期计划的投资者尚未在到期日全额支付。信贷风险上升已使许多投资者避免信贷风险基金，尽管收益率有吸引力。

债券市场正在盯着大选的结果，因为它也会对财政赤字和政府借贷等宏观经济因素产生影响。

在这个关键时刻，Axis Mutual Fund的固定收益部门R Sivakumar建议投资者保持冷静。他建议投资者不要完全避开债券基金，而是选择适合个人投资需求的多元化债券投资组合。

投资者现在正式害怕债务基金。即使是流动资金和FMP也亏损了。我们现在可以说，如果你能承受风险并长期留在这里，那么就投资股票基金吗?其他一切，去银行定期存款和不可兑换的债券?

信用风险基金等一定数量的类别存在很多信用风险。过去，我们在债务基金行业的信贷风险基金中获得了最大的资金流入。但是，当信用事件发生时，令人震惊。少数基金中的一些此类事件并未反映系统其他部分的情况。

即使在发生此类事件的基金公司内部，一些特定的计划也会受到影响，而且大部分资金都表现良好。如果我们看看这些计划的最近三年表现，即信用事件发生的地方，这些数字似乎并未受到太大影响。很容易看到很短的压力，然后说每年都会重复这种压力。我没有看到这种情况发生。

总体而言，整个企业部门的信贷环境实际上正在好转。在过去的几年里，升级的次数与升级次数一样多。正如我们在两年前的不良贷款问题期间所看到的那样，我们并未经历系统性恶化。

如果环境在改善，您如何建议投资者选择合适的资金?

有很多方法可以减轻这些风险。投资者必须明白，AA级安全性和AAA级安全性所提供的利率之间存在大约75到100个基点的差异。在三年的时间内，投资者预计，在包含AAA评级债券的投资组合中，AA评级债券组合的绝对超额回报率约为3个百分点。在这样的AA组合中，如果信用事件敲定了两到三个百分点，那么超额回报就会被淘汰。即使在信用事件的情况下，该计划也不提供负回报。应该把两件事带回家 - 首先是一年，两年或三年的时间框架投资者没有亏钱。投资者必须了解的第二件事是，如果有信用事件，超额收益将会丢失，投资者将获得由包含AAA债券的相对安全的投资组合所提供的回报。但是，这是不可接受的。投资者必须获得额外风险的补偿。

为实现这一目标，我们向后工作。如果存在信用事件且人们看到投资资金损失约25%，那么对整个投资组合的影响会是什么?为了将这种影响保持在可控水平，即净资产价值(NAV)的0.25%或0.5%左右，我们倾向于建立多元化投资组合。如果投资组合已将10%的资金投入到一个发行人中，然后它损失了25%的资金，那么对资产净值的影响就是2.5%。这就是它受伤的地方。但如果我以每发行人2%的风险敞口开始，然后损失25%的资金，那么整体影响就是资产净值的0.5个百分点。

作为一种理念，我们拥有极为多元化的投资组合。我们的信用风险基金有超过50家发行人。即使其中一个发行人面临问题，影响也很小。

投资者可以在构建债券投资组合时使用此策略。投资两个或三个拥有多元化投资组合的资产管理公司的计划。如果你能确定一些提供多元化投资组合的计划并且没有太多重叠，你就会做得很好。请记住，当风险上升时，您应该为每个发行人减少投资。检查分配给AAA，AA和A级债券的金额。AA和A级债券的更多资金仅仅意味着您投资于高风险投资组合。

到目前为止，您已设法远离信用事件，除非这种多元化的投资组合策略对您有用吗?

信用风险将始终存在于您的债券投资组合中。你不能希望它离开。你能做的就是更好地管理它。保留银行和PSU债券基金，如果是AAA级发行人，我们对发行人的敞口上限为5%。对于AA和A级发行人，我们将投资限制在3%和2%。我们避免低于A级证券。我们不投资未评级证券。我们的到期收益率(YTM)通常低于行业平均水平。高YTM只是意味着高风险的胃口。

我们不会对面值进行外部评级。对我们来说，评级是必要的，但还不够。如果对安全性进行评级，那么我们肯定知道除了我们的AMC以外的其他人已经看过该文件。但我们不接受评级机构的意见。坚持我们与风险管理相关的流程有所帮助。

您对利率有何看法?

NBFC全面削减了贷款，影响了企业，中小企业，两轮车和汽车制造商。该系统的流动性非常紧张。印度储备银行降息并采取中性流动性立场，但在二月份降息后，AAA级PSU论文的收益率上升。10年期国债收益率并没有下降。降息并没有降低经济利率。RBI做了一些公开市场操作以注入流动性。但这还不够。他们需要弄清楚如何在系统中增加更多流动性。如果RBI为系统注入更多流动性，那么经济中的利率就会下降。