流行的绝对回报基金削减了高昂的交易成本

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)和英杰华投资公司(Aviva Investors)管理的热门替代和绝对回报基金在2018年创造了高昂的交易成本，根据新披露的信息将严重影响受基金一年业绩不佳影响的投资者。

交易费用是指基金经理购买或出售相关投资时产生的费用。它们涉及明确的交易成本以及隐性成本，这反映了交易执行时的价格与输入交易订单时的价格之间的差异。

这些成本不包括在行业标准的运行成本衡量标准中，即所谓的持续充电数字。然而，去年根据Mifid II(金融工具指令中的第二个市场)生效的规则要求投资经理提供投资者承担的隐藏费用明细。

Mifid II第一年的最终披露显示，至少有两家英国以前最畅销的基金的交易成本高于2018年的总体收费。

12亿英镑的Aviva投资者多策略目标收益基金是该集团旗舰绝对回报范围的一部分，其交易成本为1.03%，高于管理费0.85%。这意味着，如果包括所有成本，去年投资该基金的总成本为1.88%。

摩根大通上调53亿英镑的全球宏观机会基金，一种替代策略，去年披露的交易成本为1.16%，高于0.75%的管理费。

高成本代表了对业绩的拖累，并可能引发投资者在绝对回报和替代资金充满挑战的一年之后的愤怒。

Aviva投资者基金去年录得亏损7.58%，而摩根大通基金与绝对回报基金采用相同的灵活方法但风险较大，下跌1.34%。

投资者将在接下来的几周内看到这一点，当时他们从投资提供商那里收到第一笔年度基金成本细目。

“如果投资者意识到他们没有获得良好的回报，那么他们就会看到他们为获得这些回报付出了多少钱，这不是一个好地方，”Lang Cat咨询公司的Mike Barrett说。他补充说，这些披露可能引发投资者和基金经理之间“不愉快的对话”。

绝对回报基金比其他类型的基金进行更多的交易和对冲，这意味着它们可能会产生更高的交易成本。交易量也根据市场情况而有所不同。基金费用咨询公司Fitz Partners的董事Hugues Gillibert表示：“在2018年的一年中，人们可能会看到投资组合经理试图通过更高水平的投资活动来追求卓越绩效，这可能转化为更高的交易成本。”

但消费者集团Better Finance的董事总经理Guillaume Prache表示：“令人担忧的是，一些绝对回报基金会产生非常高的交易成本，而根本无法提供总回报。”

FTfm分析的绝对回报基金通常记录的交易成本高于分析中包含的其他策略所产生的回报成本。Janus Henderson的英国绝对回报基金的成本为0.52%，Invesco的全球目标回报基金披露成本为0.37%，而Merian Global Equity Absolute Return基金则表示已上涨0.27%。

与此同时，贝莱德管理的流行货币市场基金的交易成本仅为0.02%。那些拥有高度集中投资组合的Lindsell Train全球股票产品的收益率为0.01%。

Gillibert先生说，计算交易成本的方法意味着很难进行比较。资产管理人员批评了Mifid II中规定的计算方法，称其产生的结果不一致。

摩根大通表示，其2019年的交易成本披露是“随时间变化的快照”。它表示，全球宏观机会基金可能因其“灵活的方法，有助于其在股票和固定收益的上下市场提供正回报”而产生更高的交易成本。

美国基金集团补充说，交易成本应该在基金战略和收费净额的背景下考虑，并指出其基金按年计算增长了6.7%。

Janus Henderson表示，投资组合营业额是其英国绝对回报基金战略的“关键部分”，因为其经理重新定位投资组合以持续适应市场变化。

Aviva Investors表示，在美国联邦储备委员会改变政策方向后，该基金去年年底对其基金的持有量进行了“重大改变”。该公司表示，随之而来的交易成本导致了强劲的表现，并补充说，到2019年，多策略目标收益基金的回报率已接近8%。英杰华投资者表示，预计交易成本不会产生重大影响从长远来看。