基于RPT期权的基金为担心波动性的投资者提供救助

美联储今年收紧美国货币政策的重点以及通常被视为经济衰退预兆的债券市场指标的变化给投资者带来了两难境地：如何保持股市不存在当风险资产跌跌撞撞时，冒着失去一件衬衫的风险。

替代共同基金使用期权来维持股票投资，即使它们压低波动性也可以提供温和收益和大量亏损之间的缓冲。

波士顿Gateway Investment Advisers首席投资策略师戴维•杰莱克(David Jilek)表示，“我们当然认为现在正是看待能够参与市场发展并可靠地提供保护的策略的好时机。”

82.7亿美元的Gateway Fund是Morningstar基于期权的类别中历史最悠久，规模最大的基金，拥有三十年的低波动率股票指数期权策略。

该基金将股票所有权与指数看涨期权和看跌期权套期结合在一起，旨在获得一部分股票市场收益，但波动性较小。

在第四季度标准普尔500指数总回报指数下跌13.52%时，该基金的Y类股票仅下跌7.47%。另一方面，当第一季度股市反弹13.65%时，该基金的股价仅上涨5.01%。

与任何投资一样，获得波动性保护会带来风险。从长远来看，投资者可能会因为巨额亏损而选择近期保护而错失巨额收益。

例如，根据Refinitive的数据，10年前Gateway基金的10,000美元投资现在价值约17,500美元。相比之下，投资于标准普尔500指数跟踪基金SPDR标准普尔500指数ETF信托基金的相同金额将回报超过44,000美元，尽管波动程度更高。

总部位于加利福尼亚州Irvine的独立财务顾问Index Funds Advisors总裁马克赫伯纳表示，“投资者最好只将资金投入被动基金。”

在过去十年中，股票市场经历了一个非常低的波动性和强劲的回报期，但这可能会发生变化。

由于投资者对全球增长，企业利润减少，美中贸易紧张局势以及美联储加息路径的担忧日益加剧，股市在去年年底大幅下挫。

尽管大部分损失已经收回，但仍然存在紧张情绪，一些人担心美联储的温和倾向是市场对增长焦虑的隐含确认。

最近收益率曲线的反转 - 10年期美国国债的收益率在十多年来首次跌破3个月的国库券利率 - 被认为是下一次经济衰退可能随之而来的典型信号。一到两年。

“我认为有很多顾问正在寻求这种下行保护，但他们不想对市场下注，他们也不想被分配给债券。我们的策略非常适合这种需求，“Jilek说。

ROCKY PATH AHEAD

尽管人们担心即将到来的经济衰退，但完全放弃股票可能会很昂贵。

摩根大通(JP Morgan)策略师马克·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在最近的一份报告中表示，“从历史上看，股市往往在反转后的几个月和几个季度中产生一些最强劲的回报。”

但它可能并非一帆风顺。

芝加哥基金经理Calamos Investments的联席首席投资官Eli Pars表示，“90年代牛市的最后三年非常有利可图但非常不稳定。” “我们可能会再次关注这样的时期。”

帕尔斯引领Calamos Hedged Equity Income Fund的策略，该基金使用有保障的看涨策略 - 对股票组合出售看涨期权 - 同时使用看跌期权来限制下跌。

帕尔斯说：“它面向的投资者可能不那么舒服 - 无论是因为我们处于周期还是整体而言 - 全面投资股市。”

晨星公布的数据显示，2018年第四季度该基金下跌6.32%，而标准普尔500指数总回报指数则下跌13.52%。在2019年第一季度，该基金的股票上涨6.38%，而股票的涨幅为13.65%。

帕尔斯表示，该基金是60亿美元卡拉莫斯市场中性收益基金的一个相对较新的衍生品，在过去的18个月里已从管理1000万美元变为1.6亿美元。