中概股永远值得怀疑，中通快递硬刚“灰熊”，底气从何而来？

2023-03-05 17:35:23 编辑：陶翰来源：

导读灰熊于美国东部时间3月2日发布报告表示中通快递存在着财务欺诈的行为，并且针对中通快递存在内部盗窃行为进行指控。中通快递于北京时间3月3日予硬核回应称这一报告没有任何依据，其中包含着许多无根据的推测和错误，以及大量的误导性的诠释和结论。灰熊对本公司的业务模式及财务报告结构缺乏基本的了解。对于中通公司公开文件也缺乏全面的解读。

灰熊于美国东部时间3月2日发布报告表示中通快递存在着财务欺诈的行为，并且针对中通快递存在内部盗窃行为进行指控。中通快递于北京时间3月3日予硬核回应称这一报告没有任何依据，其中包含着许多无根据的推测和错误，以及大量的误导性的诠释和结论。灰熊对本公司的业务模式及财务报告结构缺乏基本的了解。对于中通公司公开文件也缺乏全面的解读。

灰熊认为中通快递在中国物流市场上，作为激烈竞争的领导者之一，自诩为利润水平在同行业的平均水平的两倍以上，是通过少报成本，伪造财务报表得出的结果。另外灰熊还针对中通快递的资本开支，员工人数以及收购等方面的问题都提出了质疑，称其中存在的下行空间至少有50%。认为中通快递的市值至少还有825亿港元可以跌去。而中通快递的创始人赖海松将承受其中的213亿港元的损失。

中央财大会计学院副教授李哲针对灰熊做空报告所列举出来的各个疑点，认为其中很多都是没有任何依据的推断，是否真实还有待考究。

中通快递的有关负责人在财联社的报道中表示快递企业的营收和单据收入实际上统计的口径是不同的。主要的快递企业向顺丰控股属于直营的模式，其收入包括全网的快递收入，而加盟制的快递企业的收入则只计算总部的收入。像申通快递，圆通快递，韵达股份这些国内A股的上市公司，其单据收入和营收收入包括包括派费。而中通快递的单据收入和营收则不包括派费，而且已经将对网点的激励扣除掉了。

另外也有业内人士表示，正是由于各方面存在着一定差异，使得一些国际机构对于中国的快递公司在理解，上面有一定的出入。