迪士尼愿意失去数十亿美元与Netflix竞争

华特迪士尼 (纽约证券交易所股票代码：DIS)在其投资者日披露了备受期待的迪士尼+流媒体服务的细节。在突出了有关Hulu和ESPN +，其他流媒体服务增长的一些细节之后，迪士尼展示了所有出现在迪士尼+上的精彩内容。

然而，对投资者而言，重要的是迪士尼推动直接面向消费者流媒体的财务状况。该公司计划明年在内容上花费约20亿美元，以现金为基础增加约5亿美元。这只适用于迪士尼+。该公司还花费大量资金为Hulu和ESPN +开发许可并开发内​​容，这些内容都无利可图。

但迪士尼显然希望尽快扩展其服务。这在迪士尼+的定价中很明显，每月只需6.99美元。该公司预计到2024财年末将达到6000万至9000万用户。它还预计在同一时间内将Hulu增加到4,000万到6千万用户，ESPN +增加到800万到1200万用户。

如果迪士尼能够实现这些目标，那么它不仅会在五年内拥有大量现金流的盈利业务，而且还会使自己不再受到继续威胁其核心媒体网络业务的线索趋势的影响。

在短期内损失数十亿美元

迪士尼告诉投资者，ESPN +今年和明年的运营亏损将损失约6.5亿美元，而Hulu将损失约15亿美元。它没有提供对迪士尼+经营亏损的任何估计，但在服务的最初几年它们应该是相当大的。

迪士尼+的设计规模与Netflix (纳斯达克股票代码：NFLX)相同。该公司计划在未来几年内不断扩大其原创内容的平台，同时收回Netflix部分最佳影片的流媒体版权。迪士尼的电影和儿童系列是一些最可重复的内容。甚至Netflix的内容主管Ted Sarandos过去也赞扬了迪士尼的电影，“迪士尼是电影制片厂中的一个独特品牌。他们与消费者有一些关键的特许经营权，”他在2015年的投资者会议上说。

迪士尼内容库的广泛吸引力意味着迪士尼+有可能达到数千万用户。如果迪士尼没有尽一切可能接触到尽可能广泛的受众，那么就会把钱留在桌面上并对投资者造成损害。然而，在短期内，在拥有相当大的用户群之前，需要在内容和营销方面进行大量支出。

看着整个公司

在迪士尼第一季度财报电话会议期间，麦卡锡提供了迪士尼+对其他细分市场影响的一些细节。她表示放弃许可收入将导致今年其电影制片厂和媒体网络的营业收入减少1.5亿美元。随着迪士尼内容随着时间的推移逐渐脱离Netflix，这个数字将会攀升，但迪士尼+将在此时支付许可费。

迪士尼预计明年将支付约15亿美元的许可费，到2024年将在20亿美元左右的范围内支付。这些是迪士尼+服务的实际成本，但由于交易的内部性质，它不需要有现金来支付这些许可费用。迪士尼只是调整了一些分类账，以显示电影制片厂和媒体网络的信誉以及对其直接面向消费者的业务的借记。

这比Netflix更强势，Netflix不断利用债务市场来发展其服务。去年，该公司投入了30亿美元现金，因为它投入了数千小时的原创内容。对于Netflix投资者来说，好消息是该公司认为它已经达到了现金峰值。

迪士尼仍将在原创内容和营销方面花费大量现金来推出和扩展迪士尼+，但是从内部获取许可内容的能力使其具有超越Netflix的巨大优势。这使得迪士尼在推出时拥有非常引人注目的产品，因此它可以快速有效地扩展。它应该能够比2024年更快地覆盖其营销和原始内容成本，从而减少现金流的压力。

尽管有大约45亿美元的内容费用，但到2024年，即使没有盈利，迪士尼+的用户数也将达到6000万到9000万。超出该水平的订户应该产生非常高的边际利润增长。

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