房地产投资信托基金的替代上市地点

国际证券交易所集团(TISEG)传讯部主管Mark Oliphant(如图)研究了为什么超过四分之一的HMRC批准的房地产投资信托基金(REITs)在国际证券交易所(TISE)上市。

今年6月，Grant Thornton UK LLP发布了一份报告，该报告探讨了英国房地产投资信托基金(REITs)税收居民制度的最新趋势和发展，该制度最初于2007年成立。

该报告显示，房地产投资信托基金的数量已上升至70左右，并确认超过四分之一的房地产交易所在国际证券交易所(TISE)上市。TISE现在是伦敦证券交易所主要市场REIT的替代上市地点。

REIT的兴起

从我们所看到的，在过去几年中，一系列因素共同推动了英国房地产作为资产类别的兴趣(英国脱欧后的低利率环境和货币变化)和房地产投资信托作为一种工具对于该投资(房地产投资信托基金制度的变化，从开放式结构向封闭式结构转变为财产和英国税收措施的财产所有权)。

这与英国房地产投资信托基金制度相结合，要求允许车辆在认可的证券交易所进行交易，并且：在此类交易所“上市”; 或在每个会计期间在这样的交易所“交易”。根据“所得税法”(2007年)第1005条，TISE被视为HMRC认可的证券交易所和上市地点。同样的认可也可以通过自我投资个人养老金(SIPP)和个人储蓄账户(ISA)投资TISE上市产品。

TISE的崛起

TISE已经成为替代上市地点，因为与主要交易所相比，TISE具有成本效益和务实的招生流程。与英国房地产投资信托基金制度本身类似，我们的规则明确豁免房地产投资信托基金免于自由浮动规则，要求25%的已发行股本由公众持有。

事实证明，对于那些日益国际化的机构投资者数量较少的房地产投资信托基金尤其具有吸引力，尤其是那些可能长期持有且因此不需要大量流动性的房地产投资信托基金。话虽如此，最近TISE的趋势也证明了对更广泛持有的REIT的吸引力，例如高净值个人的“俱乐部”交易，以及那些希望通过我们的定制交易系统进行交易的人。

公司注册成立

虽然英国房地产投资信托基金必须在英国纳税，但它们可以在其他司法管辖区注册。TISE上市的房地产投资信托基金包括在卢森堡和海峡群岛成立的英格兰和威尔士公司。

使用根西岛，泽西岛或马恩岛的公司利用英国房地产投资信托基金制度与英国同等制度相比具有一些优势。其中包括公司法，例如，可以在现金流偿付能力基础上进行分配，并且在转让股份时不需要支付印花税。

结论

2017年TISE有705个新上市，比上一年增加了40%。2018年上半年，新业务同比增长2%，2018年6月底，联交所上市证券总数达到2,642。

这些上市包括由经营公司发行的股权和债务组合，包括由私募股权公司以及投资于房地产和基础设施(如可再生能源项目)的集团发行的大量债券和贷款票据。

此外，TISE上市实体包括近400种投资工具发行的证券，涉及各种资产类别，包括房地产。这些车辆继续增加进入TISE，现已被公认为REIT的替代上市地点。