雪球首档投资类专业对谈视频《方略》7月18日正式上线 投资老将王国斌首度全面阐述投资理念

7月18日晚8点，雪球出品的首档投资类专业对谈视频《方略》在全网正式登陆。首期视频中，雪球创始人方三文深度对谈泉果基金创始人王国斌。作为中国资本市场最早一批入行的老将，泉果基金的创立是王国斌再启征程的关键一步。此次对谈也是王国斌近年来首次公开露面系统阐述自己的投资理念。

方三文和王国斌深入探讨了基本面投资的内涵、市场博弈与股价的关系;用户需求、公司管理、技术创新和股东回报的关系;同时，双方还探讨了医药、互联网、新能源等热门行业的投资逻辑，以及从人生观、价值观等多角度去了解王国斌是“如何持续赚到钱的”。

作为一档面向对专业投资感兴趣人群的对谈视频，《方略》以“见商业、见市场、见自己”为slogan，致力于通过专业投资人之间的对谈与交锋，打破“一问一答”的沉闷感，探寻投资背后的本质，帮助观众更全面地了解对谈嘉宾，认知投资的内核。每期视频将聚焦嘉宾的投资理念，对公司、行业和商业的理解;对市场波动的理解;以及如何认识自身等话题。

“我希望我和基金经理的对谈，能让投资者在购买基金的时候，有更好的决策依据。本质上，我是投资者的代问人。”方三文说，这是自己做《方略》的初衷。

雪球从投资者交流社区出发，经过12年的发展，平台上已经聚集了大量对权益类资产感兴趣、有研究、甚至是极度专业的投资者，成为投资领域影响力极高的平台。目前雪球正全面布局在线财富管理，能够为其基金交易客户提供优质和差异化的内容及服务，便成为了雪球的核心优势。《方略》在其中也将发挥重要作用。

长期投资提升获胜概率

王国斌有长达28年的证券从业经验，在一级市场、二级市场的投资与管理中积累下了良好的口碑，曾带领团队取得过优异的中长期投资业绩。他为什么能在长达数十年的投资历程中，持续保持良好的业绩?

探究归因，主要源于王国斌在东方红资管期间形成的投资理念——“赚长期的钱”。正如王国斌在与方三文的对谈中所言，“过去自己赚得最多的钱不是来自于PE倍数上涨的钱，而是来自于企业自身现金流增长的钱。”如今，随着泉果基金的成立，王国斌的长期视角也将得以延续，他将持续为投资者从长期里找到获胜的概率。

王国斌表示，不管在一级市场还是二级市场，做投资都是因为发自内心的热爱。但二者在投资策略上有所不同，资金策略决定投资策略，有什么样的资金才有什么样的投资策略。如果客户对风险收益比的诉求与投资策略不匹配，则很难为投资人带来满意回报。

基于投资策略角度，王国斌也谈到了客户收益预期。他表示，第一，希望投资者的风险收益比的期望值是合理的，而不是寄希望于通过基金投资获得暴利回报;第二，希望投资者买基金的钱不是急用的钱。

践行基本面投资理念

受益于在跌宕起伏市场中积累的丰富投资经验，王国斌形成了稳定的基本面投资模式，同时投资和企业经营管理的理念不断进化。

谈及投资理念和投资框架，王国斌表示，主要践行基本面投资理念，以企业家视角，通过全面的分析和深入调研，寻找“幸运且能干”的价值企业，在合适的价格买入，致力于创造长期可持续的收益。“价值投资者和非价值投资者很难区分，但作为基本面投资者比较容易区分，就是买一个公司的时候，有没有真正站在一个公司的所有者角度来考虑问题。”

王国斌在《方略》中透露，这种对企业基本面的分析能力是在日积月累中所形成，通过学习和走访，增加对产业、对公司、对管理的了解。此外，识别企业家也非常重要，识人是投资中重要的能力。王国斌指出，“杰出的企业家有共通的本质，既有宏大的想法，还能脚踏实地。”

在介绍自己的竞争优势时，王国斌总结了两点：第一，经历过市场洗礼后，非常了解市场，也了解投资者在想什么;第二，知道自己不擅长什么，只在自己擅长的范围内采取行动。在不确定中看到了概率上的确定性，才能形成投资决策。

对于医药、互联网、新能源等当下热门行业，王国斌也给出了自己的分析。他指出，投资医药行业的核心方法是看规模效应，只有大公司才能生存，在创新上也有能力失败，而在生物医药行业迅速发展后，医药行业出现了新的特征，即“长尾效应”;互联网行业真正的壁垒是能够站在用户的角度考虑问题，这样的企业才会带来好的回报，这既是态度也是能力;新能源行业产品技术不停升级迭代，但长期来看，一个创新行业最终回报都是给了消费者，而不是股东;而分析新能源行业的机会时，王国斌认为，“三五年和三五十年是不同的概念。”投资这些高新技术企业所赚的钱，有部分是企业现金流本身带来的。

注重管理情绪和心性

关于人格认知，王国斌也在《方略》中首度还原了自己思维的转变经历，剖析当下在生活和投资中的“心性”。

王国斌表示，现在心性总体比较平和，不以物喜，不以己悲，极少有焦虑沮丧的时候，即便是重仓股出现三个跌停也不会有太多情绪变化。为何会出现这样的转变?王国斌表示，“这很大可能跟我投资的各种各样经历有关系，越来越不追求极端化，越来越能管理情绪和管理好自己的心性，其实是投资成功的一半。”

尽管有不错的业绩加持，同时对于市场也形成了自己独到的理解，但王国斌仍笑称自己就是个普通人。正如他所说，不要假设自己有超人的博弈能力。

《方略》中，两位专业投资者也就人生观、价值观展开了讨论。王国斌喜欢登山，当被问及“爬山是否会登顶”时，他说到，自己在爬乞力马扎罗山时，到最后一段，觉得风险太大，就不登了，这跟自己的思维习惯有很大的关系。

登山见“人”。在资本市场里，要做到“逆人性”是非常难的事情，眼看登顶就在眼前，上还是不上?对于普通投资者来说，理解像王国斌一样的投资老将的“心性”，或许是开启专业投资道路的第一步，这同时也是《方略》希望传递给观众的价值。