你不必相信中国的经济数据 看世界增长引擎正在放缓

中国经济正在放缓 - 就此而言，几乎每个人似乎都同意这一点。去年，中国官方GDP增长率为6.6%，高于官方估计的6.5%，但仍然是近三十年来世界第二大经济体的最低点。它看起来不会变得更好。

尽管美中贸易讨论有希望，但李克强总理本月早些时候在全国人大年会的开幕致辞中，将2019年的官方增长预测下调至6%至6.5%的范围。即使在该频段的最高端，今年也正在成为经济扩张的新低点。

所有这些当然对投资者，国际企业和经济学家都很重要。中国是全球经济增长的最大推动力，因此中国经济放缓 - 或者担心经济放缓 - 引发了人们对全球经济衰退前景的担忧。因此，毫无疑问，它的经济数据受到全球市场观察者的密切关注，分析，讨论和辩论，特别是现在。

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但这里有一个潜在的讽刺，因为即使中国的增长情况是一个强烈关注的问题，对其经济数据可靠性的怀疑同样激烈。在西方，传统观点认为，虽然你必须关注中国的经济数据，但是相信它会是一个傻瓜。这只会进一步破坏信心。如果中国可能对其经济过于乐观，那么最大的问题仍然存在：那里的事情比政府允许的更糟糕吗?

让我们稍微回顾一下。对中国官方GDP统计数据持怀疑态度的历史源远流长，而且不仅仅是西方对经济竞争对手的怀疑。一方面，数据有着惊人的平稳性 - 它几乎从未偏离过季度的20个基点，这是西方经济体闻所未闻的一致性。另一方面，它很少能达到或超过官方预测 - 本世纪GDP年增长率只有两倍。第三，国家统计局使用的方法缺乏透明度，特别是它用来实现实际GDP的通货膨胀率 - 有人怀疑它太低了，但没有人真正知道。第四，评论家指出，国家GDP计算依赖于当地政府的数据，当地官员被激励夸大经济活动，因为他们的表现被评估为达到增长目标。所以，你知道，道德风险。

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现在，这些都不能证明中国正在烹饪书籍。有些人会正确地指出，像中国这样的指令性经济不应该像西方那样表现得像往常一样。毕竟，政府可以在选择的时间和方式上大幅提升经济活动 - 不需要耗费时间的政治辩论。如果它的目标仅仅是达到目标，那么就不必捏造数字：它可以打开刺激点击。

但是，这并未解决输入数据的不可靠性。公平地说，中国统计局很清楚这个问题，所以在计算国家GDP时，它会对当地提供的数据进行折扣。然而，各种外部分析师已经提出了许多方法，可以根据更可验证的数据更准确地了解中国经济。其中最受欢迎的是李克强指数，因为2007年中国总理本人对政府数据表示怀疑，并告诉美国官员他只考虑了三个指标：银行贷款，电力消费和铁路增长货物。

其他人则将这些因素与零售业，农业，工业产出甚至光度等因素结合起来 - 通过卫星图像获取夜间灯光。

在一项研究中，本月公布的中国经济的真实状况是一个更全面的替代方案由香港中文大学研究员Wei Chen，Xilu Chen和Zheng Song以及芝加哥大学的Chang-Tai Hsieh撰写。其中，作者研究了名义GDP，从而避免了对通货膨胀率的模糊性，以及其他指标将官方GDP数据与中国增值税隐含的经济活动进行比较 - 由于政府严厉打击避税，研究人员考虑相当可靠。他们发现证据显示，自2008年以来，国家安全局没有对当地提供的数据做出足够大的调整，但他们最大的重点是：“相对于官方数据，我们估计2008 - 2016年的GDP增长率低1.7个百分点“这是一件大事 - 而且意味着中国的名义GDP，正式超过13万亿美元，南华早报。

那么这是否意味着中国的经济奇迹是假的?几乎不。即使每年折扣两个百分点，2008年至2016年的平均年增长率仍将达到5.5%左右 - 而这一点，而世界其他地区的大部分人都在经济衰退后的宿醉中蹒跚而行。同样，毫不奇怪，即使在发达国家，像GDP一样难以准确编制的东西 - 在发达国家也很难 - 应该是中国的挑战，中国的经济已经变得庞大而复杂，并且日益变得越来越复杂。

正如圣路易斯联邦储备银行指出的那样，即使国家统计局编制的每一点信息都是准确的，也从未被操纵过，官方GDP可能仍然存在缺陷。据彭博社报道，有证据表明国家统计局的情况正在好转：最近的官方数据基本上与其他指数同步。

所以，是的，投资者应该从中国拿出官方的GDP数据 - 你不可能是傻瓜。如果对您重要，请申请折扣。但不要惊慌于他们的准确性。更重要的是增长曲线的方向，以及你是否将GDP增长率固定在6.5%或4.5%，它仍然指向下降。