储备银行明年可能继续降息的可能性为40％

Kiwibank的经济学家认为明年官方现金利率将低至0.75%的可能性相当大，而他们预测新西兰元“我们的美丽鸟”即将被“打破”。

首席经济学家Jarrod Kerr 在Kiwibank的“Our Take”出版物中表示，他相信利率将进一步下降“并且在很长一段时间内保持在历史低点或以下”。Kiwibank经济学家预计今年将从今年5月开始削减两次OCR，这将使OCR从目前的1.75%降至1.25%。但后来可能会有更多。

“如果情况恶化，我们将OCR的另外50个基点削减的可能性提高到2020年的0.75%。除此之外，新西兰央行可能降至50个基点，并将接受量化宽松政策的使用，货币干预和启动政府投资。

“新西兰联储的量化宽松政策可以购买政府债券，理解政府加大财政投资。而且RB可以轻松印刷和出售货币。但我们距离娱乐QE还有一段距离。

“这里的重点是，如果需要，我们有足够的弹药，”克尔说。

关于新西兰元，克尔表示，当我们最需要时，它会做我们需要做的事情。如果没有，新西兰联储将进行干预。

“我们预计这只鸟今年将出现波动性下降。新西兰元应在年底前降至60美元的低位。新西兰联储的降息将加速新西兰元的下跌。

“在今天的US68c，我们认为风险不对称地降低。离岸经济衰退的威胁可能会让这只鸟跌入美国50。”

在解释目前的经济背景时，克尔表示，有三个漏洞令新西兰人的增长前景受挫。

信心不足

“首先，缺乏信心。公司仍对前景持谨慎态度。缺乏商业信心可能会扰乱招聘和投资决策。

“第二，是澳大利亚房地产市场。房地产市场正在下滑(主要是在悉尼，墨尔本和珀斯)。澳大利亚房价的大幅下跌被认为是新西兰房屋煤矿的黄色金丝雀。我们不同意。

“第三，是民粹主义和保护主义的兴起。我们在美中贸易谈判和英国退欧的结果上等待着。这两件事都是由于民粹主义的兴起而产生的。”

克尔表示，全球增长“正在降低”，包括英国退欧和中美贸易在内的政治风险已经削弱了信心。

“不断恶化的全球经济前景可能会迅速影响新西兰。我们不必过于依赖证据。新西兰企业担心自己的活动前景和盈利能力。离岸经济困境正在影响新西兰人的信心。信心很快就会导致增长不足。最新的QSBO调查显示信心显着下降。

“因此，新西兰联储极有可能介入。我们预计5月份降息25个基点，然后在8月或8月份再降息25个基点。市场仍然快速行动。”

该图表突出了6周前新西兰联储设定的上行，下行和中央情景。

克尔说，看起来我们正走向下行(红色)。Kiwibank现金利率预测(绿色)和市场定价(淡蓝色的浅色调)已经转向与下行(红色)情景相匹配。

“还有很大的上涨空间。利率市场正在对冲风险。一旦新西兰联储开始削减，风险就会自动向银行做更多的事情。事实上，我们要求降息50个基点至1.25我们的经济仍然相当强劲。但是，如果国际发展恶化，新西兰联储将采取更多措施。

“我们预计2020年后续降息的可能性高达40%。再次，可能需要50个基点，现金利率为0.75%。这里的重点是，市场将比新西兰联储提供的价格更高，直到周期打开“。

“目前的市场价格在2020年中期缓慢下降至1.25%。我们看到5月份降息的风险，随后是8月份，可能是6月份降息。[新西兰央行行长]阿德里安·奥尔显然提高了OCR公布了上周的立场变化。因此我们可能在2019年中期(而不是2020年)达到1.25%。在今年年中之后，市场将不得不面临再次降息的风险。

克尔表示，下图显示当前的新西兰央行下行情景，当前市场定价，Kiwibank的中心情景(1.25%)和Kiwibank的下行情景(0.75%)。

“市场定价应该转移到Kiwibank情景之间的淡蓝色线。2年期掉期利率应该下降到1.30-1.50%的范围。这将降低2年期固定抵押贷款利率。新西兰元也应该下跌，”克尔说。

他说：“我们美丽的小鸟即将被打破。未来几周或几个月，新西兰人可能会进入螺旋式上升趋势。”

直到最近，新西兰人一直飞得很高。我们的贸易条件(强劲的出口价格相对于软进口价格)的强度支持了该货币。

“我们已经看到12月份新西兰元达到了0.6970的高点，而1月份，2月份又重新测试了一些高点，并在3月份推动了0.6939。我们的不会飞的鸟经常发现自己处于崇高的高度。我们认为是时候了及时下降到更合理的水平。新西兰联储提供了第一个带有3月OCR声明的机场，导致当天1c下降。经过轻微的上升气流，这只鸟在昨天的QSBO调查中被压低了。

猕猴桃下跌将推动我们的经济

“对于我们的小型开放经济体而言，较低的新西兰元货币将提供急需的提升，这一点也就不足为奇了。货币问题在于它们是相对价格。与宏观利率不同，这些货币可能全部下跌，货币完全是一种不同的货币。货币不可能全部崩溃。今天，我们暂停了美联储，并谈论结束QT。所以美元不会像(美国以外的所有人)希望的那样强大英国有英国脱欧抗争。欧盟有欧盟可以应对。澳大利亚有一个房屋调整可以应对。

“为了脱颖而出，只是暂时一点，我们需要看起来比糟糕的一团要差一些才能让货币下跌.Adrian [Orr]明白这一点。在糟糕的时候，日本将会遣返，瑞士人有一个不错的藏身之处“。

克尔说，如果我们在澳大利亚之前降低利率，新西兰 - 澳大利亚货币的交叉汇率就会下降。

“如果我们削减两次，并发出信号可以从这里发生，那么，突然之间，美元，欧元，日元，瑞士法郎，甚至可能是英镑(可能是一步到位)，看起来更具吸引力 - 至少有一段时间。

“在波动性消退之后，我们对发达国家的大部分利率优势减少50个基点，应该将新西兰元维持在较低的交易区间。而OCR的50个基点的减少使我们在全球利率基准之下进一步下调，美国国债收益率。

'飞行的新西兰人下降'

“让我们说会发生这种情况。让我们说新西兰央行削减50个基点。让我们说新西兰联储让它的评论开放，并允许市场定价更多的风险(这样做无害)。然后飞行的新西兰人下降，今年应该接近60c。“

克尔注意到，就货币而言，与“澳大利亚战斗者”相比，新西兰人“占据主导地位 - 就像一场狂暴的黑色包裹践踏虚弱的小袋鼠”。

“我们希望看到NZDAUD平价。但是如此强劲的新西兰元/澳元对我们的制造业出口造成了伤害。

“如果你想买一条澳大利亚金丝雀黄色板球运动衫，宽松的腋下保龄球装，还有一条免费的砂纸，那么强劲的新西兰元/澳元是很好的。但一般来说，我们更喜欢较弱的新西兰/澳大利亚十字架。因为它有帮助我们在澳大利亚的新西兰外籍人士进口黑色球衣。“