移动运营商正在全球范围内获得更强大的政府债券的回报

Cell C的89亿越南盾债务负担被认为是其最大投资者Blue Label Telecoms在2019年股价暴跌背后的因素之一 - 但移动运营商的债券已经大幅回升。

2010年8月到期的Cell C美元票据收益率从1月初的16.8%降至11.6%。产量较低表明需求和定价较高。

由关联方3C电讯发布的2022年8月到期的长期债券收益率已从12月底的21.4%下降至15.5%。

但与此同时，Cell C最大投资者，45%所有者Blue Label的股票已经失宠。迄今为止，该集团的股价已经下跌多达三分之一，部分原因在于担心Cell C承担过多债务。

Mergence Investment Managers投资组合经理Peter Takaendesa表示，Cell C债券收益率的大幅下跌可能是因为全球政府债券收益率下降，“通常也会拉低公司债券”。

2021年3月31日到期的R208政府票据收益率周四为6.88%，低于2月份的2019年高点7.2%。较长期的R186债券也有所增强，收益率从2月中旬的8.9%下降至8.5%。

Takaendesa表示，“债券投资者对股权投资者的看法也不同”。他补充说，Blue Label的股东可能担心他们的股份将被稀释，特别是如果Cell C的投资资本重组交易以较低的估值进行。

今年2月，Blue Label表示，由亿万富翁商人Jonathan Beare领导的一个投资者财团已同意收购负债累累的移动运营商的少数股权，以支持其资产负债表。该交易尚未最终确定。

截至11月底，Cell C的贷款和借款价值为89亿兰特。相比之下，Blue Label的市值为R3.3亿。截至2018年11月的六个月内，移动运营商的净融资成本为18亿欧元，不包括融资租赁。

Sentio Capital的投资组合经理Imtiaz Suliman表示，Cell C债券的复苏可能是因为他们可以在下个月以面值进行赎回。可赎回债券可在发行人到期前赎回。

“他们也可以在有消息称，Cell C将能够以比目前美元11%更好的水平再融资这些债券。美元资金非常昂贵，他们可能以更好的价格获得了一系列本地资金，“苏利曼说。

周三，Vestact首席执行官保罗·塞隆在给客户的一份报告中写道，政府债券收益率“需求旺盛......最成熟的经济体发行的债券交易价格非常低。”

德国10年期国债收益率近期自2016年以来首次跌破零，而美国10年期国债收益率约为2.5%。

“尽管在地图上很难找到世界上一个国家的一个国家，但塔吉克斯坦2017年的5亿美元债券发行价格达到了40亿美元，比它提供的价格高出8倍......信用评级远低于投资等级，绝对没有记录，“塞隆说。

“当你考虑更大的情况时，或许难怪穆迪保持SA的信用评级不变......投资者无论如何都希望拥有它们。”