销售增长停滞不前 这家科技巨头推出了另一项回购推动的盈利预期

甲骨文公司(纽约证券交易所股票代码：ORCL)公布了其3月14日的第三季度收益。这家科技巨头的收入每年下降1%(按固定汇率计算增长3%)至96亿美元，差距缩小了2000万美元。其非GAAP净收入下降8%至32亿美元，但积极的回购将其非GAAP每股收益提高8%至每股0.87美元，超出预期0.03美元。

甲骨文的股票在报告发布后几乎没有变化，这表明投资者对其疲弱的销售增长和回购“购买”盈利结果无动于衷。但这是甲骨文的新标准，还是公司只是在其他催化剂开始之前踩水?

关键数字

Oracle的核心战略是从缓慢增长的内部部署硬件和软件业务转向更高增长的云服务。甲骨文此前曾单独披露其云服务收入的增长情况。

然而，整个2018财年甲骨文的云服务增长减速，该公司在第四季度停止分别披露这些数据。相反，Oracle将其云服务与其旧业务合并为两个新部分：云服务和许可证支持部门以及云许可证和内部部署许可证部门。

这一变化使得评估Oracle云业务的实力变得更加困难。然而，甲骨文两个新细分市场的增长 - 在第三季度产生了82%的销售额 - 在过去四个季度中仍然疲弱：从好的方面来看，甲骨文指出其第三季度其增长较快的Fusion HCM，ERP，供应链和制造云应用程序收入每年增长32%，其NetSuite ERP云应用程序收入增长了30%。不幸的是，这些新业务的增长并不足以推动Oracle的发展，甲骨文的旧数据库和商业软件产品仍然受到影响。

此外，甲骨文的顶级云服务仍然以比亚马逊 和微软市场领先的云服务更慢的速度增长 。在最近几个季度，亚马逊的AWS(亚马逊网络服务)收入增长了45%，而微软的商业云收入增长了48%。通过将数据库服务集成到他们的云生态系统中，亚马逊和微软也纷纷进军甲骨文的后院。

需求低迷，利润率稳定

甲骨文的短期递延收入是未来需求的关键指标，本季度仅上涨1%至80亿美元。然而，其非GAAP营业利润率每年上升1个百分点至44%，因为其利润率较低的硬件业务(其收入的10%)萎缩，其利润率较高的云业务扩大 - 表明其缓慢的转变努力仍在增加它的利润。

对于第四季度，甲骨文预计其报告的收入将在中点下降1%，而其非GAAP收益将增长8%。它预计强势美元将使其销售额增长高达3%，并且每股盈利将减少0.03美元。换句话说，在可预见的未来，投资者应该预期销售增长将会出现疲软的盈利增长。

甲骨文在过去12个月内回购了7.28亿股，将其流通股减少了16%。它最近还将季度股息提高了26%，达到每股0.24美元，这使得它的预期收益率为1.8%。

这些举措旨在提高股东价值，但这些举措存在问题。甲骨文的主要问题是缺乏销售增长，所以购买其他公司而不是自己的股票可能更聪明。股息加息对现有投资者也有好处，但其收益率仍然太低，无法吸引严重的收入投资者。

投资者应该关注巴菲特的领先优势

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司最近出售了其所有的甲骨文股价的刚过四分之一。巴菲特后来表示，他并没有充分“理解”甲骨文的业务，并注意到甲骨文和IBM之间的相似之处 - 这是伯克希尔最近抛弃的另一家陷入困境的科技公司。

实际上，甲骨文似乎也犯了与旧IBM相同的错误：它面临着激烈的竞争，它正在努力应对销售增长，它通过回购来增加盈利，并且没有在扩展业务上花费足够的现金。因此，投资者应避开甲骨文并购买更多有前景的科技股。