人民币对美元连续走高，分析师预测短期汇率将维持震荡

自上周五起，人民币对美元持续走高。截至周三15:20，在岸人民币对美元汇率为7.1936，累计涨幅达529个基点，升幅为0.7%。

分析师认为，人民币汇率反弹的原因主要有两个方面。一方面，近期美元指数有所下跌，另一方面，市场预期中国将出台稳增长政策，以支持下半年国内经济的持续反弹。因此，分析师们对人民币汇率持乐观态度。此外，一些分析师还推测，这可能与央行加强逆周期调节有关。

分析师指出，本轮人民币汇率贬值的趋势基本结束，但短期内出现强势反转的可能性较小。预计在第三季度，人民币对美元汇率将以震荡为主。

自5月以来，由于国内经济修复不及预期，加上中美货币政策走势分化，人民币对美元连续跌破7.0、7.1、7.2等重要关口，最低触及7.2699，较去年底的6.9514贬值约4.4%。

对此，英大证券公司首席宏观经济学家郑后成表示，人民币汇率近期的反弹原因有两点。首先，美国6月份非农就业数据低于预期，对美元指数造成了压力。其次，市场对于7月底的政治局会议加大“稳增长”力度的期望正在增强。

根据美国劳工统计局7月7日公布的数据，美国6月份非农就业人数增加了20.9万人，低于预期的23.0万人，前值为增加33.9万人。自数据发布以来，美元指数下跌了1.63%。

中国银行研究院研究员王有鑫认为，人民币汇率反弹与美元指数的关系密切。他表示，非农数据明显低于预期，说明美国经济复苏并没有想象中那么强劲，使得市场对美联储9月继续加息的预期降低。目前，市场普遍预计即将公布的6月美国通胀数据将首次回到4%以下，通胀压力将明显缓解，可能会使美联储保持观望态度，避免过度紧缩的风险。

此外，王有鑫还指出，随着前期人民币快速贬值预期的释放，人民币贬值压力得到缓解，形势稳定后，市场预期逐渐修正，从而推动人民币汇率小幅回升。

除了美元指数走弱、市场对国内稳增长政策出台的预期升温外，一些分析师还指出，人民币汇率反弹还与央行释放维稳信号以及加强逆周期调节有关。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬在研究报告中指出，虽然目前尚无关于外汇风险准备金等工具的消息，但人民币汇率与中间价出现了一定程度的偏离，暗示中间价的逆周期因子可能已经开始发挥作用。

他进一步指出，从6月中旬以来，人民币即期汇率收盘价与中间价之差、离岸人民币汇率与中间价之差、预期中间价与中间价之差、彭博发布的中间价预测与实际中间价之差都呈上升趋势。根据历史经验，这表明中间价的逆周期因子可能确实发挥了作用。

兴业证券固定收益首席分析师黄伟平也表示，自6月末以来，央行对人民币汇率的逆周期调节已有迹象显示加码。然而，从绝对水平来看，本轮逆周期调节的加码程度仅略高于2017年第一次启用逆周期因子时的峰值水平，与2019年9月和2022年10月的峰值水平相比仍有较大差距。

此外，央行在6月30日货币政策委员会第二季度例会上强调，坚决防范汇率大幅波动风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

综合来看，王有鑫认为，综合考虑国内外各种因素，本轮人民币贬值的趋势基本结束，前期贬值预期的快速释放以及美联储加息影响的减弱使得人民币单边贬值的态势得以缓解。

然而，人民币汇率可能尚未到达拐点，目前美联储加息周期尚未结束，利率峰值可能继续上升，短期内仍对美元走势形成支撑。预计第三季度人民币汇率将保持区间波动的趋势。随着国内经济形势的好转和欧美经济下行压力的加大，预计第四季度人民币汇率将逐渐从底部回升。