国际清算银行的文件询问老龄化劳动力是否能解释低通胀率

老龄化劳动力可以解释低通胀吗?

这是国际清算银行工作文件的标题，该文件认为老年工人的参与度增加可能会降低工资压力。

“我们的估计表明，老年人的参与对劳动力市场有特定的影响。它与其他年龄组别不同。一个合理的解释是......工作期限的较短时间范围减少了外部价值。老人，“该报告的作者Benoit Mojon和Xavier Ragot说。

“因此，他们寻找其他工作的动力较小。因此，老年工人参与的增加可能会降低工资压力。”

Mojon和Ragot指出，经合组织国家2013年后的经济复苏尚未转化为“正常”的通胀水平。欧元区核心通胀率接近1%，日本从零增长到1%，美国接近2%。包括新西兰在内的大多数其他发达经济体在去年12月正式以1.9%的速度运行，其通货膨胀也很小。

与此同时，婴儿潮一代(1945年至1968年间出生的人)参与劳动力队伍的情况有了“巨大的增长”。

“例如，2013年至2017年期间在欧元区创造的700万个工作岗位中有6个在50以上。在美国，劳动力中55岁以上工人的比例几乎翻了一番，从1995年的12%增加到2016年的23%。在日本，自2007年以来，即使是65岁以上的工人的参与也增加了近400万。在过去十年中，经合组织国家的55至64岁工人的参与率从33%增加到55%，“Mojon和拉格特说。

“在德国，它从2016年的约40%增加到2016年的70%以上。工作人员的这一重大转变恰逢养老金改革的实施，随着婴儿潮一代人群接近退休年龄而实施。” “这样的人口状况可能会严重影响工资的确定，”该报说。

Mojon和Ragot承认，老年工人参与的增加可能反映出劳动力需求的增加，但他们认为这应该会推高工资。

“事实上，正如我们在本文中所表明的那样，工资对老年工人的参与度增加产生负面影响。因此，劳动力构成的变化类似于老龄工人的主要劳动力供给冲击。这些旨在通过推迟退休来维持他们一生的购买力。“

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Mojon和Ragot说：“这种积极的劳动力供给冲击可能会降低工资和单位劳动力成本。如果这种转变意味着数年来的水平变化，也可能会影响过渡期间的工资通胀。”

“日本银行(2018年)显示，老年人劳动力供给的工资弹性是15至64岁男性的两倍，这有助于解释为什么日本工资在失业率稳步下降的情况下停滞不前这种总体负面影响与我们的估计一致。“

他们接着说; “简而言之，人口老龄化本身不会产生工资下降的趋势。然而，从高收入工作转向高薪工作的老工人参与率越高，推动工资总额下降。”

工资通胀对其三大传统决定因素“高度敏感”，即滞后于CPI通胀，生产率和失业率。

“如果20%的工作人口(年龄在55岁至64岁之间的人口超过20至64岁人口)的参与率几乎翻了一番，则意味着总产出潜力也应该增加。如果工作人员的生产率提高了大约10%。如果老年工人的生产率较慢，那么老年工人的增长率应该会增加不到10%。只要这些老年工人的生产率增长不是太大，就会增长。 “Mojon和Ragot说。

“其次，(工资)通货膨胀仍然受到周期性因素的驱动，因此可能会受到货币政策的影响。那些担心货币政策对通货膨胀的”菲利普斯曲线“传递被打破的人应该考虑这一结果。刺激经济活动和就业的中央银行最终会收获国内工资通胀，并且极有可能导致商品和服务的膨胀。“

“第三，目前尚不清楚老年工人的参与率会有多高。我们可能正在经历一个很长的过渡期，我们不知道什么时候会结束。但只要这种转变意味着比 作者总结说，失业率，经济运行低于其“NAIRU”[非加速通胀失业率] 潜力。从更广泛的角度来看，失业似乎并不是劳动力市场疲软的综合指标。