在一些奇怪的利率活动之后新西兰元出现了一些无法解释的疲软

市场定价得到了很好的控制，这是美国今晚非农就业报告的典型情况。但在整体价格走势不大的情况下，新西兰元在昨天出现了一些奇怪的利率活动之后出现了一些无法解释的疲软，我们将其归结为流动而非基本力量。

Newsflow相当清淡，重点关注今晚的美国非农就业报告，大多数市场都在踩水。在该报告发布之前，截至3月30日的一周，美国首次申请失业救济人数意外降至49年来的最低水平，可能受复活节模式转变导致的季节性调整因素影响。尽管如此，数据在前一周的修正值较低，这消除了近期的上升趋势，这一切都表明尽管近期经济增长势头放缓，但美国劳动力市场仍然紧张，即使不是紧缩。在上个月的低迷之后，市场预计非农就业人数将恢复17.5万，使失业率稳定在3.8%，年度小时收益率为3.4%。

2月份德国工厂订单数据意外进一步下滑，同比下降8.4%，这是全球金融危机以来的最低水平。尽管国内订单继续下滑，但细节显示出外国订单的疲软。我们已经有更及时的PMI数据显示3月份德国制造业活动出乎意料地大幅下降，因此数据与德国工业部门的倒退一致。

上一次欧洲央行会议纪要表明了对长期负利率(包括银行利润和金融稳定)的副作用的担忧。此外，一些理事会成员最初赞成在“到2019年底”定居之前，“在2020年第一季度之前”对潜在加息的前瞻指引进行更长时间的延期。会议记录突显了欧洲央行仍然存在的温和倾向，并增加了人们对欧洲央行可能很快采用分层体系的猜测，这将减少银行支付其储备金的负面隔夜存款利率的影响。

据说美中贸易谈判正在进入最后阶段，中国代表团将于今天上午晚些时候会见特朗普，所以我们可能会很快就会有一些新的推文。双方都希望达成协议，特朗普专注于明年的连任，所以我们仍然乐观地认为将达成协议。

这些“新闻”都没有特别市场化。尽管美元指数当天汇率小幅上涨0.2%，但美元已经取得了一些广泛的涨幅。标准普尔500指数目前持平，而美国10年期国债利率已经突破2.49-2.52%的区间，继续出现整合迹象。

新西兰元是昨日下午触及0.6800后，新西兰元跌幅最小的一只，从新西兰收盘下跌0.5%至0.6760附近。我们没有看到任何基于基本面的令人满意的解释，因此将此举归结为流动。股票市场上的一些大型企业交易最近已经敲定，这可能是一个因素。昨天利率市场也出现了一些明显的流动驱动活动，其中利率出现了一些不利因素。2年期掉期利率为6个基点，然后在收盘时上涨2个基点至1.63%。10年期掉期利率为8个基点，之后上涨6个基点至2.26个百分点。政府曲线显示出显着的陡峭，2年期利率上升4个基点，14年期利率上升12个基点。

英镑是主要股中表现最弱的股票，下跌0.7%至1.3070，下午5月和工党的Corbyn交谈，但尚未同意。就在我们昨天的午餐时间之前，英国议会通过了一项法案，该法案取消了英国脱欧公司的禁止交易，但须经上议院批准，该法案应予以考虑。这意味着保守党中的Brexiteers将被迫在支持PM May之间做出选择，或者在欧盟面临长期的延期。如果排除了一个负面的尾部风险排列，最可能的结果现在是英国退欧的非常软的版本或根本没有英国退欧。尽管如此，市场还没有将这一点视为英镑利好，而时钟下跌且仍存在很多不确定性。