不公正是否对国家饮料的股价下跌负责

National Beverage Corp. (纳斯达克股票代码：FIZZ)一直是过去10年表现最好的股票之一 - 至少直到最近。该股票从52周高点下跌超过50%，最近因损害其财务业绩而被指责为“不公正”。该公司指的是一项诉讼，声称其起泡水品牌LaCroix使用人工添加剂，尽管被宣传为“全天然”。该公司是否有权将其在诉讼中表现不佳归咎于该诉讼，还是该诉讼成为其波光粼粼的水业务更为根本性问题的替罪羊?

人工调味诉讼

在该公司2018年第四季度财报发布中，首席执行官尼克·卡波雷拉(Nick Caporella)用丰富多彩的语言描述了该公司令人失望的财务业绩(注意：强调增加)：

“我们真的很抱歉上面提到的这些结果。疏忽，管理不善，上帝的悲惨行为都不是原因 - 这很大程度上是不公正的结果!管理一个品牌与照顾残疾的人并没有太大不同。品牌做没有看到或听到，所以他们受到所有者或护理提供者的摆布，他们必须保持品牌所体现的尊严和特殊性。重要的是，LaCroix的真实性质不会故意贬值 - 无论如何.National Beverage Corp 。现在并将继续是卓越的创新者，为北美的“苏打水”现象增添热情和真实性。“

“不公正”是指一名LaCroix客户于2018年10月向该公司提起诉讼，该客户认为她正在喝“全天然”饮料。该诉讼声称，LaCroix含有合成添加剂，包括丁酸乙酯，柠檬烯，芳樟醇和丙酸芳樟醇。芳樟醇是一种有时用于蟑螂杀虫剂的油。

部分论点可能是什么是什么，什么不是自然成分。例如，诉讼引用的化学物质柠檬烯是一种天然存在的化学物质，通常用于提供柠檬味， 据“ 大众科学”在一篇批评该诉讼的文章中说。

在自己的辩护中，National Beverage Corp.雇用了一个独立的实验室来证明其成分 - 这是诉讼中的申请人没有做的事情。这项由National Beverage Corp.资助的独立研究得出结论，没有发现人工或合成添加剂的痕迹。研究结果于2019年1月公布。

根据媒体提出的论点和实验室研究的结果，看来国家饮料在诉讼中有坚实的辩护理由。然而，更大的问题是诉讼是否真的重要。

削弱销售趋势

National Beverage股票价格的主要推动力是其收入增长。从下图可以看出，FIZZ股价从2015年到2017年的上涨与收入增长加速同步。然而，随着收入增长放缓，由于销售增长停滞，2018年大幅下滑，该股在2017年停滞不前。另外值得注意的是，在人工调味诉讼于2018年10月袭击公司之前很久，收入增长开始减速。

公司困境的罪魁祸首更可能是竞争。在LaCroix开创美国苏打水市场之后，包括可口可乐(纽约证券交易所代码：KO)，百事可乐(纳斯达克股票代码：PEP)和私人品牌运营商在内的竞争对手都注意到了这一点。2017年，可口可乐收购了墨西哥苏打水制造商Topo Chico。去年，百事可乐推出了自己品牌的叫做Bubly 的苏打水。最后，在美国各地的超市中，以降低LaCroix的价格推出了自有品牌的苏打水品牌。

正如消费品世界的情况一样，LaCroix似乎是其成功的牺牲品。LaCroix变得非常受欢迎且成功，报告了多年的井喷销售增长数据。然而，它的成功得到了竞争的加剧，这对公司继续发展的能力产生了负面影响。

放弃估值

估值是影响National Beverage股价的另一个因素。由于强劲和加速的财务业绩，投资者将公司的股票价格和估值提高到惊人的比例。在高峰期，投资者支付了超过50倍的股票收益。市盈率是指股票价格除以公司的每股收益。该指标衡量投资者愿意为公司每一美元的收益支付多少钱; 倍数越高，估值越贵。

由于2017年中期收入增长开始停滞，投资者不太愿意为FIZZ支付过高的估值倍数。事实上，该公司的市盈率从今天的50多个下降到大约17个。按目前的估值，该公司的股价较低，但如果收入继续下降，投资者可能会继续降低股价。

投资者的一个很好的案例研究

由于几个原因，最近National Beverage股票的上涨和下跌是一个很好的投资案例研究。首先，股票价格的主要驱动因素显然是公司的收入增长趋势，而非管理团队所声称的诉讼(尽管该诉讼可能影响了利润率的收入趋势)。其次，National Beverage在开创一个充满活力的新饮料类别方面的成功导致其他玩家注意到并且激烈地竞争。最后，小心买入像2017年FIZZ那样高估值的股票交易。尽管2017年底和2018年初收入增长相当强劲，但由于投资者预期更多，股价下跌。