在通货膨胀升级之前 BCRA会加强其政策

受到3月份CPI数据(+ 4.7%)的影响，央行宣布调整当前货币计划。在一方面，以及与具有延长的零增长基础货币直到年端的的目标的目标线，他决定设置货币“的不干涉区”直到年底水平的上限和下限昨天，它们分别冻结在39.75美元和51.45美元。另一方面，如果美元跌破“非干预区”的下限，它决定在6月30日之前放弃购买外币。这意味着在实践中改变“区域”的斜率(增长到1.75%)并使其变平，并且在货币升值之前也不会注入比索。作为参考，如果保持斜坡，年底“区域”的限额分别为46美元和59.6美元。在以前的计划中如果价格跌破“非干预区”至货币基础月度目标的2%，BCRA承诺每天购买高达5000万美元。因此，“区域”没有可操作的有效下限。在这方面出现的问题，运营商之间，如果有BCRA不再购买在这种情况下，会出现什么财政部，也就是说，如果你继续以卖出6000万$一个一天直接到了央行，而不是在现货市场。

在良好的浪漫中，昨天宣布的是BCRA调整了货币政策紧缩偏见的下行，至少到6月底。请记住，6月22日午夜终于知道谁将成为PASO总统竞选的候选人。同时背后的变化Copom(另见报道)再次出现下注浮动，但首先，比索升值来锚定通胀预期。值得注意的是，3月份的通货膨胀率为54.7%，而核心年均上升至55.5%。

因此，最重要的事实可能是BCRA愿意从现在到年底验证更强的比索。这意味着它愿意接受货币的实际升值，因为预期月度通胀将保持高位，以缓冲价格的巨大压力。当然这种策略，通过汇率的“延迟”放气，有其活动水平方面的成本在不断精确显示没有那么强的经济体。

关于由央行昨天设定的货币单位，圭多Sandleris头的目标，只要你从这里起什么期望，同时认识到由货币需求的增加读数误差的一些细节到2018年底，这导致了随后的通货膨胀。一方面，桑德里斯试图将决定权降低到现有的恐惧，即在选举过程中对投资组合进行强烈的美元化。在这方面，他指出，对于BCRA来说，“美元化”已经发生在去年，也就是说，它已经超越了选举动力。他解释说，非居民已经逃离了重量和美元化，这家人已经在美元化比索总资产的12%左右，这外推到2019所隐含的潜在的流量或$ s7.000万元。因此，财政部将出售的96亿美元绰绰有余。对于BCRA来说，家庭已经将其财富的83%用于美元化，这一比例目前为93%。也就是说，剩下的美元仅占资产的7%，但考虑到交易资金需求处于历史低位，7%不会被美元化。此外，真正的私营部门从具有经常账户赤字(或$ s17.000亿2018)有盈余，今年(估计为$ 5000个亿)去了。也就是说，剩下的美元仅占资产的7%，但考虑到交易资金需求处于历史低位，7%不会被美元化。此外，真正的私营部门从经常账户赤字(2018年为17,000,000美元)变为今年盈余(估计为5,000,000美元)。也就是说，剩下的美元仅占资产的7%，但考虑到交易资金需求处于历史低位，7%不会被美元化。此外，真正的私营部门从经常账户赤字(2018年为17,000,000美元)变为今年盈余(估计为5,000,000美元)。

最后，他承诺为银行提供更多措施，将参考利率(Leliq)转换为固定期限的收益率。他说“这是该计划的关键，避免过​​度美元化。”

COPOM的变化

它决定在今年剩余时间内将“非干预区”的限制更新率降至0%。这意味着在2019年12月31日之前，下限和上限将分别保持在39,755美元和51,448美元不变。

此外，如果汇率低于“非干预区”，BCRA将不会在下一个6月30日之前购买美元。通过这种方式，BCRA优先考虑其通货膨胀目标，即使外汇市场的行为表明对比索的需求增加，也不会增加货币基础。

此外，如果汇率位于“非干预区”之上，BCRA将维持本季度的干预规则。在这种情况下，为了最大限度地提高高达US $ 150万标书将被制成日常流动性的影响，最大提到在货币方案，以及基础货币的目标将降低到这样的销售。