非金融领域的债券发行人今年可能面临进一步的压力

PETALING JAYA：由于经济前景疲弱和外部逆风，非金融领域的债券发行人今年可能面临进一步的压力。

这些发行人可能会面临评级机构降低其债务评级的可能性，因此将其置于机构投资组合的负面前景中。

积极的评级展望意味着评级可能上调，而负面展望反映评级下调的可能性。稳定的前景表示预期评级在中期内保持不变的情况。

评级展望通常涵盖6至24个月的时间范围。

国家银行预计今年马来西亚的国内生产总值(GDP)将增长4.3%至4.8% - 与财政部在去年11月的2019年预算案中估计的GDP增长4.9%相比，预测略微谨慎一些。2018年，马来西亚的国内生产总值增长了4.7%。

RAM Ratings数据分析负责人Julie Ng告诉StarBiz，评级机构对汽车，媒体，石油和天然气支持服务，商业地产和建筑行业的前景持观望态度。

“这些行业面临着经济放缓，价格下跌和行业前景不佳所带来的压力，”她补充道。

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负面展望：RAM评级主管数据分析Julie Ng告诉StarBiz评级机构对汽车，媒体，石油和天然气支持服务，商业地产和建筑行业的前景不利。

PHOON：我们预计在仍然稳定的宏观设置的支持下，仍然可以保持广泛的信贷条件。

截至2018年末，有14家发行人对RAM的投资组合前景不利，其中许多来自上述行业。

虽然大多数负面展望的发行人已经在过去几个季度过渡到较低的评级，但她表示，由于行业挑战没有充分减弱以保证修正即回到稳定的前景，他们的前景仍然是负面的。

不过，Ng表示，她并不认为今年评级下调会进一步上升，并且评级前景的变化通常(尽管并非总是如此)先于后续12-18个月的评级变化。

在2018年，由于经济条件更具挑战性，降级幅度大于升级幅度。

2018年降级升级比率为2.25(2017年：2.00)。

她指出，具有积极前景的发行人最终可能会在即将到来的评论中看到评级升级。

Ng表示，这些积极的前景涉及种植园和电力行业的公司，由于销售额的增加和成本节约，这些公司表现出更强大的信贷指标。

评级下调是评级机构降低债券评级而不是评级提升时的评级。

与此同时，Maybank Kim Eng固定收益研究负责人Winson Phoon指出，在评级范围内，过去几年出现负面偏见的信贷趋势，“评级下调和负面前景评级”超过“评级升级和积极前景评级” “，部分原因是由于媒体和收费公路部门等特定部门的弱点。

他认为这种趋势将在2019年持续下去。

Phoon表示，由于供需关系正面(即需求超过供应量)，过去几个月信贷息差收紧，因此国内债券市场没有出现压力，因此他认为今年广泛的债券发行人评级不会下调。“我们预计，在仍然稳定的宏观环境下，广泛的信贷条件仍将得到支持，”他表示。

马来西亚评级公司(MARC)在其最新的2018年年度公司违约和评级转换研究中指出，马来西亚公司整体表现较弱可能会对MARC评级的非金融企业的评级轨迹施加压力。

特别是，评级机构预计房地产，建筑和棕榈油行业的企业更容易受到逆风的影响。

然而，总的来说，它在评级范围内通常有足够的净空，以便在不需要严格的评级变化的情况下吸收性能压力。由于国内和国外经济前景疲弱，预计2019年马来西亚非金融企业面临更多挑战。

至于今年美国联邦储备委员会(美联储)采取Dovish立场的收益率预测，Phoon表示，他预计10月MGS收益率将在截至6月底达到3.90%，到2019年12月底达到4.00%。

至于美联储的温和立场是否会影响政府债券和公司债券?

他指出：“美联储温和的支点导致美国国债(UST)曲线偏低。

“这促使寻求收益的资金流向其他区域债券市场并间接地使当地债券受益。”

关于目前美国国债收益率曲线对马来西亚政府证券(MGS)和整体债券市场的影响，Phoon表示这取决于时间范围。

在短期内，他表示重点将放在发达市场的低收益率和对其他地区的锚定效应上。但如果从中长期来看，他表示UST收益率曲线反转意味着美国经济衰退的风险，那么它不应低估。尽管美联储和其他主要央行撤回了流动性紧缩措施，但Ng认为美国国债价格反转是外国投资者对国内债券需求的抑制因素。

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