随着风险的增加 请注意市场的自满情绪

香港：今年亚洲的股市反弹基本上是防弹的，区域基准在不到四个月的时间内上涨了10%左右。

可能更令人担忧的是市场的平静程度 - 摩根士丹利资本国际亚太指数的波动现在处于10月份的最后一个水平，就在大规模风险资产抛售之前，导致股市在不到3个时间内暴跌14%个月。

对于一些投资者而言，这不是一个问题，即涨势是否会结束，而是何时，也可能是第二季度。

“对于第二季度，我们认为股票估值存在风险，”Unigestion Holding SA在向客户发布的第二季度宏观投资报告中表示。该报告补充说，由于市场对经济增长的担忧，估值上升以及令人失望的盈利预期预期表明市场已经自满。

令人不安的问题是，在过去三个经济放缓或经济衰退期间，经济复苏的触发因素是经济状况的急剧改善，而这次并非如此：经济增长正常但却在减速。

投资经理称，触发因素是折扣估值与发达市场中央银行“特别是美联储”的“基调变化”相结合。它说，这两个因素都存在风险。

估值上升

事实上，自今年年底以来，全球和亚洲股票的远期估值都在飙升。

摩根士丹利资本国际全球指数和摩根士丹利资本国际亚太指数的12个月混合远期市盈率分别较12月低点上涨20%和18%。这两个指数今年均上涨了10%以上。

同时，根据Unigestion的数据，分析师今年迄今为止对MSCI世界指数的盈利增长预期一直在稳步下调，从年初的5%降至3月底的2%。

早期收益

亚洲的早期盈利结果也可能开始证实这一观点。

优衣库服装品牌和商店的运营商Fast Retailing Co.在周四收盘后的三年内首次下调年度盈利预测。股价仍然上涨。

在美国，彭博情报分析师吉娜马丁亚当斯和迈克尔卡斯帕对标准普尔500股票的命运更加乐观，因为最低估计可能会给公司带来更大的惊人上涨机会。

他们在本周的一份报告中表示，“标准普尔500指数公司确认分析师认为利润率扩张将支持下半年利润复苏可能表现最佳。”

“由于情绪高度持怀疑态度，我们认为此收益季节的价格反应可能与第四季度报告的反应一样极端。”

股市摘要

•MSCI亚太指数下跌0.1%

•日本东证指数下跌0.1%;日经225指数上涨0.6%

•香港恒生指数下跌0.3%;恒生中国企业下跌0.2%;上证综合指数下跌0.2%;沪深300下跌0.4%

•台湾跆拳道指数变化不大

•韩国Kospi指数上涨0.2%;Kospi 200

指数上涨0.3%•澳大利亚S&P / ASX指数上涨0.7%;新西兰S&P / NZX 50变动不大

•印度新交所Nifty 50期货下跌0.3%

•新加坡海峡时报指数下跌0.1%;马来西亚综合指数上涨0.1%;菲律宾证券交易所指数下跌0.2%;雅加达综合指数上涨0.1%;泰国的SET下降0.2%;越南VN指数下跌0.3%

•标准普尔500指数电子迷你期货指数上涨0.1%，此指数在上一交易日收盘时几乎没有变化