为何机构投资者无法获得足够的收益

该国第二大共乘公司Lyft尚未上市，但股票已经下架。

该公司在3月18日提交修订后的S-1，指定每股62至68美元的范围后，开始其路演以鼓励主要投资者的兴趣。第二天， IPO被超额认购，这意味着投资者已经要求超过该公司计划出售的3080万股股票。Lyft的投资者报道吸引了只有站立的人群，这可能是自Facebook (纳斯达克股票代码：FB) 于2012年首次亮相以来最令人垂涎​​的首次公开募股。

由于需求过大，Lyft正在提高报价，尽管该公司尚未确定最终报价。 据“华尔街日报”报道，该公司估值可能低至70美元，估值高于210亿美元至230亿美元的初始范围。该股预计将于周五早上在纳斯达克市场开始交易，股票代码为LYFT。

虽然很多投资者都担心向2018年亏损约9.11亿美元的公司抛售资金的风险，但更多的投资者认为，在快速增长的共乘产业中纯粹出现美元迹象，预计这将成为一个巨大的市场车辆成为主流。

要了解为什么大型投资公司要求Lyft的一部分，看看过去的股票发行可能会提供最好的解释。

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科技是王道

随着互联网泡沫破灭的记忆早已消退，科技股已经重申其在全球经济中的霸主地位。在美国，四大最有价值的公司，微软 (纳斯达克股票代码：MSFT)， 亚马逊 (纳斯达克股票代码：AMZN)， 苹果 (纳斯达克股票代码：AAPL)和Alphabet (纳斯达克股票代码：GOOG) (纳斯达克股票代码：GOOGL)都是科技股。总的来说，它们的市场价值超过3万亿美元。投入Facebook，这个数字超过4万亿美元。

如今，技术在很大程度上是中断和机遇相遇的地方。投资者知道这一点，并且数据支持它。如下图所示，在过去十年中，科技股领先的纳斯达克指数在牛市期间轻松跑赢 标准普尔500指数 。

所谓的FANG股票 - Facebook，亚马逊，Netflix (纳斯达克股票代码：NFLX)和谷歌(现为Alphabet)的首字母缩写- 在很大程度上吸引了市场的关注。该集团有时扩大到包括苹果和微软，已经破坏了市场平均水平。下图显示了自2012年Facebook首次公开募股以来的表现。

不仅所有六只股票都跑赢标准普尔500指数，他们在此期间的平均回报率也是惊人的664%。没有苹果和微软，它平均为902%。这些是机构投资者为下一个重大机遇垂涎三尺的回报。现在，这看起来像Lyft的强劲增长，行业破坏性和巨大的机会。

归咎于亚马逊和Netflix

在科技界和大盘市场中，没有其他两只股票能够提供亚马逊和Netflix在上一代产品上的回报。自2002年首次公开募股以来，Netflix股价上涨了29,400%。与此同时，亚马逊股票自1997年首次亮相以来已经获得了惊人的89,700%。从这个角度来看，在亚马逊投资1000美元，今天价值接近100万美元。

但是，特别值得注意的是，这些公司走向市场主导地位的途径是，他们在大多数历史上没有显示出利润。亚马逊最近报告的是2014年的年度亏损。在今天价值超过1500亿美元的Netflix上，去年净收入仅首次超过10亿美元。2015年，该公司的利润仅为1.23亿美元。

亚马逊和Netflix的巨大成功，无论是公司还是股票，都让投资者忽视了延长的底线损失，特别是在增长，破坏和市场机会等因素发挥作用的情况下。

只是疯了，还是像狐狸一样疯狂?

当然，亚马逊和Netflix的统治地位并不意味着Lyft也注定了伟大。对于初学者而言，该股票的估值更高，Lyft现在更像是一家公司，而不是亚马逊或Netflix当时的首次公开募股。

Lyft的增长率令人印象深刻，2018年收入翻了一番，达到22亿美元。它(与Uber一起)扰乱了运输市场，从出租车，租车，甚至汽车拥有中获得了份额。该公司正在寻求移动和运输方面的巨大市场机会。英特尔预测到2050年全球“乘客经济”价值将达到7万亿美元。

虽然Lyft的潜力可能很明显，但它与亚马逊和Netflix之间存在一些重要的差异。这两家科技巨头从未经历过9.11亿美元的年度亏损。这一总数超过其首次公布前12个月内发布的任何其他IPO。在盈亏平衡地区运营是一回事，但如果Lyft未找到清理所有红墨水的方法，未来几年可能会遇到现金紧缩。

或许更重要的是，亚马逊和Netflix一直是各自行业的明显领导者 - 亚马逊的电子商务和Netflix的视频流/ DVD。对于Lyft来说情况并非如此，Lyft仍然是Uber的第二小提琴手(尽管近年来它已经在其较大的竞争对手中获得了市场份额)。Lyft目前仅在北美运营，而优步则是一家全球性公司。Lyft可能会以自动驾驶汽车的形式面临自身的中断，这可能会以某种方式改变共乘市场。

机构投资者阶层的热情不会影响Lyft面临的挑战，因为它试图增长，从优步获取市场份额，并减缓现金燃烧的速度。但它确实表明市场愿意在公司实验，扩张和寻找建立可持续业务的途径时给予公司长期的牵制。

这种情绪应该有助于在市场上的头几个月 - 甚至几年 - 支撑股票，但Lyft最终将必须提供结果。动力和机会本身是不够的，特别是当优步和每年9.11亿美元的亏损阻碍时。