尽管有周期性的挑战 但AEW在超过一半的房地产市场中找到了价值

尽管期望债券收益率正常化将推动未来五年的主要房地产收益率，确认当前欧洲房地产市场的后期周期阶段，AEW已发现超过一半的市场评估其2019年欧洲市场展望报告对房地产投资保持吸引力。

该文件还概述了尽管贸易摩擦和政治复杂性增加，但预计全球经济复苏仍在继续，尽管速度较慢。在欧元区，未来五年国内生产总值增长放缓，而英国有望实现增长，假设英国脱欧条约谈判取得成功。宏观经济持续复苏的结果是央行正在推动提高基准利率和扭转量化宽松政策。

在研究报告中，AEW应用风险调整回报方法，比较主要房地产行业和欧洲地区的90个市场的预期和所需回报率。该方法将市场分为三类：第一类，预期和要求收益率在大约20%的合理范围内的市场(中性); 第二，预期收益超过规定收益率的市场(具吸引力); 第三市场的预期回报不足以超过所要求的回报率(吸引力较小)。

办事处成为最具吸引力的欧洲房地产行业，37个市场中有23个市场的预期回报超过了所要求的回报率。与市场共识一致，零售业被认为是最具挑战性和最具吸引力的细分市场，33个市场中有17个市场在不具吸引力的范围内得分。20个物流中的12个处于中性或有吸引力，领先于零售业但落后于办公室。

欧洲AEW首席执行官Rob Wilkinson表示：“我们的大多数客户都认为，在利用过去5到10年的有利条件后，欧洲房地产市场正处于后期周期阶段。我们的前景为投资者提供了现实和相关的视角，因为他们制定了未来的战略。随着收益率的提高，很明显需要更仔细的选股。结合对特定市场的亲密实地知识，仍然可以找到价值。“

AEW欧洲研究与战略主管Hans Vrensen补充说：“我们的风险调整回报方法使我们能够随着时间的推移为个人和市场群体提供一致的结果。我们对我们的方法进行了回溯测试，支持历史信号的准确性，为我们当前的结果提供了舒适感。它还使我们能够确认大多数市场参与者已经接受的内容：我们现在处于周期的后期。然而，对于处理后期周期的投资者来说，有一个积极的信息，因为过去12个月的初始收益率的实际交易数据显示出广泛的变化。这证实了投资者仍然可以通过严格的股票选择来应对这一挑战。“

AEW研究与战略团队的助理Dennis Schoenmaker表示：“过剩的新空间供应已被证明是以往周期租金增长的破坏者。但是，根据目前的办公楼市场数据，我们发现与之前的周期相比，新增供应量有限。这次保护当前周期免受重大下行影响的另一个缓解因素是，近年来房地产债务相关风险一直在下降。“