Scope表示 德国房价预计将进一步增长

德国房价在2018年继续增长，但同比增长放缓。然而，减速增长并未表明德国房价出现实质性恶化。住宅信贷质量预计将保持强劲。

根据Scope进行的研究，德国住宅的增长在过去一年中在大多数细分市场放缓 - 在柏林，汉堡，慕尼黑，科隆，法兰克福，斯图加特，杜塞尔多夫，以及小城市，农村地区，低城市地区人口密度，以及德国西部和东部。事实上，只有一个部门仍然看到增长率持续增长 - 拥有10万至60万居民的城镇。

范围早在2018年5月就凸显出德国七大市场的价格“飙升”开始减速。由于建筑成本较高，我们预计住宅价格的涨幅将进一步放缓。

“然而，范围并不认为减速增长表明德国住房价格出现实质性恶化的迹象。考虑到房价增长的长期趋势在3%左右，持续增长有一定的余地，“Scope

Scope的担保债券团队副主任Mathias Pleissner 认为，房价仍然可持续。使用平均长期增长率作为平减指数，七大城市的当前市场价值比长期平均值低1.4%。这一观点在其他部分也很明显，与其他城市的可持续水平相比，差距为4.3%，而城镇的差距则为8.6%。

“德国的住宅价格水平已经提高，但在大多数地区并没有过高估价，”Pleissner说。“与其他欧洲国家相比，德国的价格与收入水平适中，我们的观点得到了支持。与近几年相比，新住房的可负担性感觉较低，因为它在过去八年中持续下降。从长期来看，相对于收入来说，与2000年及更早的房价相比，房价仍然更便宜，尽管在投机性投资的推动下确实存在区域估值过高。

经济增长将在2019年放缓，在欧洲的某些地区(即意大利)，经济衰退即将到来。随着市场情绪疲弱，房价增长将会放缓。假设严重的经济冲击，非常紧张的环境，并基于平均历史价格水平下降的两个标准偏差冲击，Scope预计价格下降约25%-30%，区域细分市场没有重大变化。在紧张的环境中，甩卖折扣可能会进一步降低不良资产价值。

“如果利率上升且市场价值下降，大多数德国借款人长期锁定固定利率抵押贷款的持续低利率将不会导致信贷风险严重恶化，”Scope的担保债券团队负责人Karlo Fuchs补充道。 。“通常10年的利率确定期将使抵押贷款的承受能力保持在较高水平，并在中期内支持高信贷质量。”