飙升的油价使切萨皮克能源的大胆投注看起来更好

切萨皮克能源公司 (纽约证券交易所股票代码：CHK)有着大胆投注的历史。虽然有些人还没有得到回报，但是石油和天然气钻探公司最近决定购买以石油为主的WildHorse资源开发公司，这一天看起来好一点。今年原油价格一直炙手可热，这无疑是有帮助的。

赌博似乎很快适得其反

10月下旬，切萨皮克能源公司同意以近40亿美元的现金和股票收购WildHorse资源开发公司，从而震惊了投资者。该交易标志着该公司出售资产以偿还债务的策略出人意料地偏离。投资者不喜欢此举，导致他们在宣布当天破坏了切萨皮克的股票。

这笔交易是在错误的时间进行的，因为已经开始走低的油价迅速从悬崖上掉下来。截至年底，原油价格已经从10月初的峰值下跌了40%。石油市场的这次抛售使得切萨皮克能源公司对油的大胆赌注在后见之明看起来很糟糕。这拖累了其股价，该股今年暴跌47%。

不再像看起来那么糟糕

原油价格在12月底见底。美国石油基准WTI，即10月初的70年代中期，在年底附近跌至44.50美元附近的低点。然而，油价在2019年飙升，最近已经超过每桶59美元。更高的价格点可能是切萨皮克能源的福音。

该公司关注的一个问题是它仍然没有产生足够的现金来支付资本支出。切萨皮克首席执行官道格劳勒在第四季度电话会议上表示，他预计2019年将出现“略微超支”。然而，随着油价上涨，随着公司原油产量增加，这一差距将继续缩小，预计今年将增加32%，部分原因是WildHorse的增加。

这让一些分析师变得更加乐观。例如，雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)最近将切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)股票的目标价格从每股4美元提高到4.50美元，比当前价格高出近40%。雷蒙德詹姆斯的一位分析师在重申其看涨观点时写道：“虽然我们认为[切萨皮克]将在2019年适度超过现金流量，但我们认为该公司很有可能在2020年实现大致现金流中性，非常积极该公司希望继续削减债务。“

不过，其他人对该公司持谨慎态度，因为它依赖高油价来缩小资本支出与现金流之间的差距。例如，MKM Partners和SunTrust Robinson Humphries分别重申了他们的中性评级和持有3美元的价格目标。虽然SunTrust喜欢该公司的“可靠”预算，但它仍然超出现金流量。与此同时，MKM对切萨皮克能源公司今年的反弹超过50%的估值有点关注，根据其分析，该公司的交易价格比同行高出近20%。陪审团还在外面

石油价格的快速反弹使得看似不合时宜的举动看起来好得多。然而，切萨皮克更依赖于高油价，而大多数同行可以通过低于50美元石油的现金流为其资本预算提供资金。切萨皮克在它达到它们的水平之前还有很长的路要走，这就是为什么它仍然是一个高风险，高回报的石油库存，在原油价格任何有意​​义的变动中都可能继续极不稳定。

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