为什么索尼购买Take-Two互动无论如何都不会有意义

索尼 (纽约证券交易所代码：SNE)是全球最成功的视频游戏公司之一。它的PlayStation 4的家庭游戏机已经非常成功的在当前游戏机代的过程中，用一生的销售接近9000万台的近理货：超过两倍的微软的(纳斯达克股票代码：MSFT) Xbox One上，它的主要竞争对手。

索尼在游戏市场的成功在很大程度上受到该公司的PlayStation平台是大量引人注目的独家游戏的影响。正如数字趋势所说的那样，“[PlayStation 4独家排行榜]让竞争对手感到羞耻。”

最近，有人猜测索尼 - 可能是为了增强其已经令人印象深刻的PlayStation独家游戏集 - 计划收购游戏发行商 Take-Two Interactive (纳斯达克股票代码：TTWO)。Take-Two Interactive 开发并发布了一些非常受欢迎的游戏特许经营权，包括Red Dead 和 Grand Theft Auto。

然而，索尼代表在给布隆伯格的声明中否认了这一猜测。无论如何，这就是为什么这样的交易可能没有多大意义。

价格很高

目前，Take-Two Interactive的市值约为106亿美元。如果索尼 - 或任何其他公司 - 想要收购游戏发行商，它必须为此交易的当前价格支付相当大的溢价才能让Take-Two Interactive的股东有意义。

考虑到Take-Two Interactive的52周高位为每股139.91美元 - 比当前股价高出近50% - 我认为这个数字代表了潜在收购者为了获得游戏而必须承担的最低限度出版商。这意味着购买价格接近160亿美元。

索尼当然可以实现这样的交易。毕竟，索尼是一台现金产生机器，在过去的12个月中带来了近110亿美元的自由现金流。而且，从表面上看，这样的交易可能有意义。索尼将获得Take-Two Interactive的知识产权，其大型特许经营权可能会在未来的迭代中成为PlayStation独有的。拥有侠盗猎车手VI 和 Red Dead Redemption 3作为PlayStation独家可以进一步加强索尼的PlayStation生态系统。

不过，我看到的问题是160亿美元对于一些(公认的非常受欢迎的)独家支付来说将是很多。正如我之前提到的，索尼已经拥有一系列独家游戏，这些游戏显然在帮助它巩固其在游戏机市场的份额方面做得很好。

此外，如果索尼要采取一项为自己的流行游戏特许经营权付出很多钱的策略，那么微软 - 凭借其庞大的财务资源 - 很可能会效仿。如果有必要，微软可以轻松超过索尼的Take-Two Interactive。或者，如果它不愿意这样做，微软可能会购买另一家游戏发行商 - 也许是 Activision Blizzard或Electronic Arts-- 作为回应。

这些出版商还拥有广泛的平台上有价值的游戏特许经营权，并可能让微软否定索尼购买Take-Two Interactive所带来的好处。在这种情况下，视频游戏市场将变得高度分散，从而损害整个行业。

投资者外卖

毫无疑问：我非常看好Take-Two Interactive以及它所拥有的特许经营权的实力以及过去几年来坚如磐石的执行力。

但是，我不认为索尼要花这么多钱才能获得Take-Two Interactive的工作室和知识产权。

索尼最好的选择是继续投资其内部游戏特许经营权。索尼也应该努力工作，以确保其硬件及其独家产品足以让它在两家供应商推出下一轮游戏机时具备领先优势。