摩根士丹利随着进一步放缓的证据越来越多 股市调整尚未结束

这家投资银行预计，标准普尔500指数成份股公司全年每股收益预期可能进一步下降4%至5%。对标准普尔500指数2019年每股收益增长的预测已经较9月份的峰值下降了6%，摩根士丹利认为投资者还没有走出困境。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克尔•威尔逊(Michael Wilson)表示:“盈利修正幅度是我们所见过的最糟糕的，所有行业的销售和利润率指引都在下降。”

据摩根士丹利(Morgan Stanley)说，股市的回调可能尚未结束，越来越多的证据显示，投资者面临着更多的下行风险。高盛预计，标准普尔500指数成份股公司全年每股盈馀预估可能进一步下滑4% - 5%，这可能令该指数承压。受美国股市上涨提振，标准普尔500指数自圣诞夜触及52周低点以来累计上涨逾17%这些迹象表明，美联储(fed)将继续对未来的任何加息保持耐心。

但对标准普尔500指数2019年每股收益增长的预期已经较9月份的峰值下降了6%，摩根士丹利认为投资者还没有走出困境。

摩根士丹利首席美国股票策略师Michael Wilson在一份报告中称，"获利修正幅度是我们所见过的最糟糕的，所有行业的销售和利润率指引都在下滑。"“盈利衰退是真实存在的，而且比我们2015-2016年经历的衰退范围更广。这也发生在经济不那么萧条的时候。”

从2015年年中开始，标准普尔500指数成份股公司的利润连续五个季度下滑。在此期间，该指数经历了两次10%的修正，这在很大程度上是由油价暴跌引发的。

预期今年第一季获利将萎缩，尽管下季料小幅增长，但Wilson担心，随着时间的推移，利润率压力可能导致更多失望。就在上个月，威尔逊将他对2019年标准普尔500指数每股收益的增长预期从4.3%下调至1%，这是基于第四季度财报季的许多利润下调。

上周公布的两个最新经济数据加剧了这种担忧。2月裁员人数激增至2015年7月以来最高月度水平，美国政府公布的就业数据严重逊于预期。2月份非农就业人数仅增加了2万人，这是自2017年9月以来就业增长最糟糕的一个月。

"我们认为，考虑到获利预估向下调整，情况可能会先恶化后好转，" Wilson称。

除了这些疲弱的指标，库存的增加——部分原因是企业适应了特朗普政府对价值2000亿美元的中国商品征收10%的关税——可能会进一步拖累经济增长。例如，据报道，亚马逊在过去两周内停止了从其许多批发销售商那里订购产品——这表明这家电子商务巨头可能正在采取措施降低库存成本。仅这一决定就可能影响到数千家供应商，而且考虑到亚马逊的规模，它可能会对宏观经济数据产生负面影响。

Wilson补充称，鉴于这些担忧，摩根士丹利正将重点从周期性股票转向防御性股票。英国央行最近将能源行业的评级下调至“同等权重”，理由是预期盈利预期将进一步下降。

最近的数据显示，美国以外的经济疲软可能会对美国公司的收益构成另一个威胁。根据FactSet的数据，这些面向国际的公司的海外销售额占其总销售额的一半以上，预计2019年第一季度利润将下降11.2%。

这大大低于标准普尔500指数和面向国内企业的盈利预期。华尔街预计，标准普尔500指数成份股公司利润将减少3.4%，而销售额一半以上来自美国的公司利润将增长1%，根据FactSet。