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这就是为什么投资电力部门是一个坏主意

2019-04-15 15:15:13 来源:

过去十年的电力部门因能源结构低效,缺乏竞争性双边市场以及低效的输配电系统而受到损害。此外,中央电力采购代理有限公司(CPPAG)以较高的关税从独立电力生产商(IPP)购买电力。未能及时开发水力资源迫使该国通过使用昂贵的燃料,如高速柴油,进口煤和液化天然气,倾向于昂贵的发电。

以较小的资本流动障碍提高利率将以外国资本流入的形式受益。对于像巴基斯坦这样的进口经济体,这将对当地货币产生更强的影响并降低投入成本。然而,鉴于巴基斯坦的增长率和经济波动性,投资者投资的边际倾向非常低。只是提高利率以吸引投资者在巴基斯坦投资,加上财政和货币政策的加强,可能无法取得预期的结果。

电力部门的关税已经设想在两部分关税计划下,即能源购买价格(EPP)和能力购买价格(CPP)。EPP(包括燃料费用和可变的运营和维护成本)主要支付给公司,用于向国家电网生产和输送电力。另一方面,CPP是向公司报销的固定成本(偿债,保险,固定运营和维护成本以及营运资金融资成本),用于建立和维护发电厂设施。

投资的一定比例的股本回报也纳入其中。换句话说,独立发电企业在生产和交付电力过程中产生的所有实际可变和固定成本都得到报销,并且保证了一定比例的投资回报。项目成本的近85%是进口机械,设备和技术专家服务的成本。国家电力监管局(Nepra)以美元确定项目成本,并以参考汇率将其转换为当地货币,参考汇率是关税确定之日的汇率。此后所有汇兑损失都成为项目成本的一部分。因此,投资者因电力项目建设期间汇率变动而产生的任何超额成本成为项目总成本的一部分。

随着项目成本的增加,项目所需的融资金额自动激增。投资者不仅需要更多地借贷,项目的股权投资也会因监管限制而增加,这些监管限制要求项目总成本以20-30pc股权和70-80pc债务的比例融资。

独立发电厂的借款成本在项目融资期限内得到补偿。在本地贷款的情况下,它被索引到卡拉奇国际银行提议利率(Kibor),如果是外国贷款,它将被列入伦敦国际银行提议利率(Libor)以及汇率的任何变化。

投资者获得基于股票投资的有保证的美元回报。以当地货币支付给投资者,投资范围为15-20pc。为了保持美元退货的完整性,汇率的任何不利变动都会报告给独立发电企业,从而也有助于提高关税。

此外,关税的所有当地组成部分都与当地通货膨胀挂钩,所有外国关税成分都与美国的通货膨胀和汇率挂钩。因此,任何利率和汇率的增加都会对关税产生直接影响。

由于燃料组合昂贵,利率上升,卢比减弱以及电力购买者缺乏及时付款,由于发电成本较高,循环债务正在增加。加剧的循环债务问题迫使独立发电企业利用其可用的营运资金设施的最高限额为运营提供资金,从而使其无法从其他资源获得融资。

这种情况加上由于借贷增加和利率上升而导致的营运资本融资成本增加,正在危及根据其相关特许协议可能违约的独立发电企业。此外,如果电力购买者在截止日期内无法向独立发电厂付款,则在到期日后的每一天,电力购买者需要以特定的延迟付款率支付未付余额。其基准是Kibor加上商定的差价。因此,利率的任何增加将进一步加重已经现金匮乏的电力购买者履行其支付义务的负担。

由于高关税和低效率的配电系统而不断增加的循环债务正在引起投资者的不满。为了吸引对电力部门的进一步投资,特别是在输电子行业,需要额外的激励/证券。这些措施最终会增加关税以及政府的或有负债。

电力是任何企业的主要生产要素之一,特别是对于被认为是经济支柱的中小型企业(SME)。任何成本增加或电力供应中断都会对其增长产生不利影响。电网电力的替代方案是使用运营成本非常高的发电机。由于电力成本上升和供应中断,所有业务都受到影响。在更大的背景下,这会阻碍GDP的增长,并最终使该国的产品在国际市场上失去竞争力。

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