赢得盈利后Broadcom获得收益 5个关键点

盈利结果和下半年芯片销售反弹的预测都掩盖了Broadcom(AVGO - Get Report)的收入漏洞。

周四收盘后，Broadcom公布 1月季度(财年第一季度)营收为57.89亿美元，非GAAP每股收益为5.55美元。由于11月收购了Broadcom以189亿美元收购企业软件公司CA Technologies的交易，收入每年增长8.7%，但未达到市场预期的58.15亿美元。另一方面，受益于CA成本削减和价值35亿美元股票回购的每股盈利高于5.22美元的预期。

尽管收入未达成，但Broadcom重申了对2019财年(终止于2019年10月)的指导(12月发布)245亿美元的收入(这表明短期预期有多低)高于达成共识243.3亿美元。还重申了全年非GAAP，51%的营业利润率指引。

Broadcom股价在盘后交易中上涨4.6%至280.51美元。由于智能手机需求疲软和云资本支出暂停，近期销售预期相当低的事实正在帮助Broadcom走出困境，因为股票进入盈利交易只是Broadcom 2019财年每股盈利预测的12倍。

以下是Broadcom收益报告和电话会议的一些内容。

1.Broadcom预计本季度芯片销售将触底

Broadcom的“半导体解决方案”收入涵盖了其众多芯片业务，上季度每年下降12%，达到43.7亿美元(占总收入的76%)，原因是无线和存储芯片销售额下降(在较小程度上)。

然而 - 回应来自Skyworks(SWKS - 获取报告)和Microchip Technology(MCHP - 获取报告)等芯片同行的评论--Broadcom认为其芯片销售在本季度触底。值得注意的是，由于Broadcom无线和网络芯片业务的“强劲产品周期”以及宽带芯片业务的反弹，该公司预计该业务将在2019财年下半年恢复“非常有意义的增长”。该公司正在重申对全年半导体解决方案收入约为195亿美元的指导。

网络芯片业务是一个突出的问题

尽管英特尔(INTC - 获取报告)，Nvidia(NVDA - 获取报告)和西部数据(WDC - 获取报告)等 公司最近受到Broadcom网络芯片业务云资本支出放缓的影响，但它提供的产品包括：用于处理AI工作负载的以太网交换和连接芯片，光学组件和服务器ASIC - 上个季度增长了两位数。

在Broadcom的电话会议上，首席执行官Hock Tan表示 - 与客户Arista Networks(ANET - Get Report)就其第四季度电话会议发表的评论一致 - 云计算巨头对网络设备的支出仍然健康。他还指出，Broadcom的光学元件业务受益于云巨头在400-gig连接方面的投资，该公司正处于其强大的Tomahawk 3交换芯片和Jericho2数据包处理器销售增长的早期阶段。

3. Broadcom仍然预计下半年无线反弹

无线芯片销售受到近期iPhone销量下滑和苹果公司(AAPL - Get Report)2018 iPhone产品线中的Qorvo (QRVO - 获取报告)的RF芯片份额损失的影响，据称上季度“大幅下滑”。本季度无线销售预计也将疲软，但预计随后会有所回升。新的iPhone推出自然会有所帮助，但RF分享收益以及采用支持新Wi-Fi 6标准的Wi-Fi /蓝牙组合芯片也将有所帮助。三星的Galaxy S10系列采用支持Wi-Fi 6的Broadcom组合芯片，苹果的2019款iPhone也可能会这样做，

与此同时，预计苹果不会在2020年之前推出其首款5G iPhone，但Tan表示Broadcom将不会在2019年或2020年看到主要的5G RF销售。但他预测5G将成为RF业务的强劲顺风2020年，因为它导致更多Broadcom的高性能FBAR滤波器进入智能手机RF子系统。

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4.管理层对预期的CA收入有一些棘手的问题

Broadcom的“基础设施软件”部门虽然名称涵盖CA Technologies和该公司的存储网络硬件业务，但其收入为14亿美元，远高于12亿美元的预期。然而，在电话会议上，Broadcom预测基础设施软件销售将在2019财年剩余时间内“持续”，但重申全年分部收入约为50亿美元的指引，这意味着其余三个季度的平均季度收入仅约12亿美元宿舍。

当被问及这一前景时，首席财务官Tom Krause表示前景保守，而Broadcom对其为CA提供的交易管道感到满意。该公司已经制定了一项CA战略，其中包括停止招募新客户和开发新产品的工作，而是通过让他们接受“吃到饱”的软件订阅来专注于增加CA 500强客户的收入。

Tan断言Broadcom相信它可以“达到或超过”其CA的长期目标，其中包括CA的年营业收入增长超过25亿美元，收入超过35亿美元。与此同时，他承认CA仍处于过渡期。Broadcom 与印度的HCL Technologies 达成协议，将CA的大部分业务外包出去，已有四个月的时间。

5. Broadcom对新芯片收购持开放态度

“[我们]在半导体领域已经完成了很多非常强大的资产收购，显然我们继续关注这一点，因为显然半导体是我们的核心领域，”当被问到Broadcom时，Tan说道。在Nvidia 以69亿美元收购 Mellanox Technologies 之后，它愿意进行新的半收购。不过，他补充说，Broadcom也对其他技术领域的收购持开放态度，任何购买都将“以非常快的速度进行”。

Tan的评论与2018年的评论略有不同，当时暗示任何未来的芯片收购将是相对较小的交易，后来表明Broadcom现在有兴趣推动基础设施软件领域的整合。