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下一次美国经济衰退可能会更短更温和

2019-03-27 11:30:14 来源:

如果军队经常研究如何应对前一场战争,经济学家和投资者通常预计下一次经济衰退将与上次经济衰退相似。

美国国债收益率曲线的逐步反转以及制造业活动和货运走势大幅减速的迹象使投资者关注2019/2020年再次出现衰退的可能性。

但无论何时何地,下一个商业周期的衰退都不太可能类似于2008年全球金融危机之后在严重程度或持续时间方面的痛苦萧条。

自第二次世界大战结束以来,经济衰退总体上变得越来越短,而且扩张变得越来越长,越来越不那么疯狂。

由于经济构成,劳动力和个人收入来源的变化,战后经济衰退普遍较为温和(“美国商业周期:连续性和变化”,Zarnowitz,1986)。

反周期的财政和货币政策也抑制了商业周期,促进了经济的稳定。

相比之下,全球金融危机之后的衰退更像是战前经济危机,而不是任何战后的前任(tmsnrt.rs/2UWPz1z)。

2007年12月至2009年6月期间,美国制造业产出下降近21%,是前10次经济衰退期间平均下降8.4%的两倍多。

根据国家经济研究局商业周期约会委员会的数据,经济衰退徘徊了18个月,几乎是战后平均10个月的两倍。

2007年至2009年期间,金融体系大部分地区的流动性和破产导致实际经济活动的衰退比10个前任中的任何一个都要严重得多。

这种经历烙在集体记忆中,但假设下一次经济衰退将是痛苦的 - 将最坏情况与最可能的预期结果混淆在一起是错误的。

从统计数据来看,下一次经济衰退可能会缩短,持续不到一年,并且温和,经济活动,就业和收入收缩的幅度要小得多。

因此,下一次经济衰退到来时,对商品消费和价格的影响可能会小得多,对其他资产市场的影响也会较小。

到目前为止,只有少数迹象表明过度自满,信贷标准放宽以及金融体系中的风险承担导致次级房贷泡沫和随后的崩盘。

信贷质量是周期性的,并且会在当前扩张持续的时间内持续减弱,但是,如果恶化不是太大,下一次经济衰退不太可能受到2008年金融危机的影响。

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