本周信贷收紧 预计活动减弱

继2019年表现平平之后，今年前三个月信贷投资者取得了积极成果。

在这种情况下，全球央行几乎没有减轻投资者的担忧，直到今年1月，美联储和欧洲中央银行，其次是其他中央银行，都改变了他们的基调和立场，而不是明显更加温和。市场对今年剩余时间的预期。

这导致风险资产流量急剧增加，包括收益率较高的信贷(高收益率和新兴市场)以及股票，导致今年第一季度表现出色。

在这方面，4月继续在第一季度停止的情况下 - 本月到目前为止几乎每个交易时段的信贷紧缩。本月信贷息差较低，尽管基准收益率略有上升，因为4月份的总回报率为正。

然而，这与一年中的这个时间不相称，因为通常情况下，由于多种原因，与一年前三个月相比，四月份的交易活动往往相对较弱。

在第一季度，投资者已经定位了他们的投资组合，并将他们的资金投入到今年年初的工作中，并且在4月到来时往往投入的资金往往不足。

此外，随着收益季节的临近，一级市场的债券发行趋于放缓，从而导致二级市场的交易活动减少。

此外，这一次也恰逢大多数交易所/市场的假日季节，并且假期(特别是学校假期)，交易员和投资者倾向于远离交易屏幕，这导致活动放缓。

到目前为止，这个理论可以得到数字的支持，因为4月份的IG和HY问题明显低于今年前三个月。

4月份2019年第二季度的开局相对良好。风险偏好继续上升，因为风险厌恶的投资者避开股票也带来了可观的收益。

大西洋两岸主权债券的收益率略高，基准收益率也有所上升，但信贷利差进一步收紧，在今年头两个月实现健康增长。

金融债券也有更好的出价，但交易水平明显更薄/更轻，投资者情绪仍然保持乐观。

本周经济数据活动预计将保持平静，除了周五备受期待的美国第一季度GDP发布，预计将指向自2017年第一季度以来的最慢增长速度，而在欧洲，市场关注将转向西班牙大选以及英国首相特蕾莎梅的最新计划将通过议会获得某种英国脱欧协议。

本周预计不会出现任何方向的重大干扰，但投资者仍然持谨慎态度的是，近期信贷息差的反弹是否有进一步的空间，或者蒸汽是否正在慢慢耗尽。到目前为止，很难说，但似乎可以肯定的是，第19季度的表现是一个艰难的行为。