可能的印度储备银行放松

印度储备银行(RBI)货币政策委员会下周进行双月度政策审查。大多数分析师预测2019年第二季度将下调25个基点，这表明央行可能会在现在或6月晚些时候降息。

然而，政府施压的压力很可能导致央行选择尽快降息。

在2月初的最后一次会议上，印度储备银行将其政策立场从标准化的紧缩政策转向中性。话虽这么说，它最终降低了25个基点的价格，赶上了市场 - 这些市场预计没有变化 - 猝不及防。

上次降息的唯一支持因素是当前的通胀率(CPI)下降。通货膨胀预期仍然很高，并且仍然受到宽松的财政政策和弱势货币(INR)的支撑 - 这是反对降息的强烈论据。事实上，卢比(INR)在1月份最终贬值了1.9%，是亚洲最差的竞争者。

增长 - 通胀前景

随后的经济数据显示，1月份通胀率同比降至2.0%。它在2月飙升至2.6%，可能标志着食品和燃料价格走强以及与选举相关的消费支出推动上升趋势的开始。与此同时，GDP增长继续走低。从出口和制造业的持续放缓来看，本季度可能进一步下滑至约6%。

INR在2月份获得了一些支持，与其新兴市场同行一致，后者受益于美联储政策的温和转变。事实上，卢比是3月亚洲表现最好的货币，尽管存在各种普遍的悲痛 - 缺乏政策支持，地缘政治紧张局势加剧，大选前的国内政治风险以及持续的双赤字(贸易和财政)问题。令消极前景的消息是，特朗普总统在贸易状况方面剥夺了印度的普遍优惠计划，这预示着美国可能会从中国转向印度。

因宽松而面临的风险

由于印度储备银行将在今年剩余时间内保持货币政策不变，因此市场现状普遍降低。印度储备银行可以利用持续的INR力量在下周实施降息。然而，选举即将到来，投资者可能更愿意等待，直到这种政治不确定性升级。

虽然印度储备银行宽松政策的增长理由可能已经取得了一些进展，但通胀论点仍然不那么具有说服力。虽然通胀在2019年上半年可能不是问题，但保持在2-6%的RBI政策目标的下半部分，此后可能会出现问题，因为低基数效应使得需求拉动压力变得复杂化经济政策。

在增长方面，尽管目前受益于强劲的国内需求，但在全球经济放缓的情况下，印度储备银行2019年增长预测为7.2%似乎仍然是牵强附会。

宽松的财政政策消除了对货币宽松的需求。尽管人们怀疑货币政策的推动将真正帮助政府在即将举行的选举中赢得竞争对手的优势，但政府对政府施加压力的压力依然存在。