储备银行将采取行动 以阻止澳大利亚经济衰退

27年后，澳大利亚经济终于面临衰退。货币政策和财政政策看起来都不会拯救它，但我们再次高度依赖中国的惊喜。

澳大利亚经济前景黯淡。预计国内生产总值和消费增长将下降。最近房价的下跌几乎肯定会继续伴随着实际工资增长的六年停滞。

在此背景下，债券市场对2019年多次降息的预期现在得到了经济学家，企业和股权投资者的回应，而澳大利亚储备银行(RBA)在上个月开业之前一直保持沉默。猜测。

如果澳联储将现金利率降至1.5%以下，这将是自2016年8月以来的首次降息，也是自开始瞄准现金利率以来的最低水平。自上次刺激措施以来，经济状况已显着恶化。

对澳大利亚央行行长菲利普罗威的策略的批评已经从对这种潜在的保守主义的关注转变为一种广泛的评估，即如果他现在改变策略，那将是一个太少，太晚的案例。

Lowe的管理权只能借助后见之明来判断，这些批评可能过于简单化。在创纪录的低利率环境下，澳大利亚房地产市场的复杂性- 资产通胀，高家庭债务，低信贷质量和银行重新监管 - 已经抑制了澳大利亚央行的决策。

澳大利亚央行通过加息以及“进一步削减”来“哄抬”利率，最终选择不这样做，从而“哄抬”了资产泡沫。

与此同时，更广泛的经济已经恶化，宏观审慎改革，银行皇家委员会 和国际房地产投资者的退出已经破坏了澳大利亚央行将要或不可能出现的房地产泡沫。

必要的纠正

鉴于近年来疯狂的价格增长，近期房价下跌，尤其是东海岸市场的房价下跌是必要的调整。消费者信心受到这种负面财富效应的影响很大，而且随着房地产周期漫长而缓慢，它很可能会受到影响。

考虑到家庭债务的惊人水平(目前占GDP的127%)，消费者信心前景至关重要。

再加上仅利息贷款和信贷可用性的增加，自全球金融危机以来的低利率导致家庭的债务与收入比率达到189%的历史最高水平。人们普遍认为，2009年“全国消费者信用保护法”中概述的责任贷款义务过于宽松和含糊不清，导致贷款质量不佳。这种情况已经以极快的速度发生变化，大银行正在向投资者保证，信贷保守主义将继续存在。

在对家庭财富的另一次打击中，当只有利息的贷款变得成熟时，它们将不再被提供，导致抵押贷款偿还平均增加30%。澳大利亚审慎监管局发誓要方便地执行皇家委员会的建议，并建议加强其审慎和监督框架并扩大其权力。

继上次降息后经济的这种构造转变之后，澳大利亚央行现在比以往任何时候都更加震撼。

由于现金利率为1.5%，预期的削减不会对经济产生实质性刺激，更不用说避免经济衰退。这意味着澳大利亚依赖财政刺激的短期利益。随着联邦选举的临近，预计双方将在基础设施和其他计划上相互竞争。然而，这种注射可能不足。

如果中国不能刺激其经济来充分推动全球经济增长，澳大利亚的经济衰退几乎可以肯定。