由于石油经济衰退使经济前景黯淡 加拿大央行维持利率不变

斯蒂芬波罗兹的创造力似乎已经在度假休息时恢复了。

加拿大央行行长，一位着名的隐喻和明喻爱好者，在2019年首次公开露面时，引入了一系列关于货币政策如何运作的新文学描述。

找到中性汇率，或者货币政策既不会刺激也不会阻碍经济增长的模糊设置，就像在大雾天降落一架飞机：在你感觉到车轮碰到地面之前，你不会知道你已经着陆了。加拿大银行持有利率：阅读官方声明

深入了解加拿大住房市场的情况就像倒一杯泡沫啤酒：在你知道自己在喝什么之前，可能需要一些时间才能完成泡沫。

并且保持领先于通货膨胀就像在曲棍球中传球：你必须预测比赛的方向。“逐日瞄准通胀就像瞄准某人的脚，”波洛兹说。

州长让我看起来很有趣，我想尝试一下。这就是：这几天覆盖加拿大银行就像带着司机去公路旅行，他不知道到达目的地需要多长时间。

“我们到了吗?”

尚未加入，1月9日加拿大银行通知乘客。

正如预期的那样，央行将基准利率维持在1.75%不变。较少的预期是对房地产市场的担忧和负债累累的家庭管理更高利率的能力的高度表达。这些因素再加上油价下跌和美国总统唐纳德特朗普的贸易战造成的负面影响，已经造成了逆风，迫使加拿大央行走上了通往更高利率的直接道路。

央行在新的政策声明中表示，“管理委员会继续判断政策利率需要随着时间的推移上升到一个中性区间，”这被认为在2.5%至3.5%之间。“适当的加息步伐将取决于前景如何演变，特别关注石油市场，加拿大房地产市场和全球贸易政策的发展。”

政策制定者还选择在12月加息，同时建议油价大幅走弱会威胁到经济前景。警告实现了。

加拿大央行对其预测的季度更新发现，经济已陷入疲软，至少可持续几个季度。政策制定者将对2019年经济增长的预测从10月的2.1%下调至1.7%。这比经济体的非通胀速度限制要慢，这表明Poloz所说的中性价格之旅将需要比之前广告更多的时间。

波罗兹在渥太华举行的新闻发布会上说：“我们认为经济基本稳固是毫无疑问的。” 然而，“我们不像三个月前那样离家很近，”他说。

现在，在湾街上进行相当好的辩论的主题是多少。

新斯科舍银行(Bank of Nova Scotia)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)和劳伦森银行(Laurentian Bank)的经济学家都认为经济将相对较快地重回正轨，促使央行在年底前加息两到三次。 几乎同样多的分析师和投资者都在努力寻找能够引发经济增长再次加速的因素。国家银行的经济学家表示，至少下半年利率一直处于暂缓状态，而加拿大帝国商业银行的Avery Shenfeld则更为悲观。

如果目前的逆风吹过年中，十月联邦选举将成为一个因素，因为成为竞选活动焦点的风险将加入政策制定者必须权衡的变量清单。

所有这一切都假设人们同意加拿大经济与历史低失业率意味着基本一致。不是每个人都相信这一点。一些债券交易员认为加拿大央行可能会被迫降息，然后才有机会再次提高利率。富兰克林比塞特投资管理公司(Franklin Bissett Investment Management)高级执行官兼投资组合经理达西•布里格斯(Darcy Briggs)正在努力解决加拿大央行对出口增长的预测，该预测强于“最近的历史经验”，担心特朗普的贸易战对全球商业的影响。

“这是一座太过分的桥梁，”布里格斯在接受卡尔加里电话采访时告诉我。“我们正处于全球经济放缓之中，而不是皮卡，”他说。

加拿大央行可能会反驳全球需求放缓并不意味着没有需求。它依靠Enbridge Inc.的3号线管道，增加的是运输石油的铁路车辆数量，以便在2019年将更多的原油推向市场。与欧盟和太平洋国家的新贸易协议也应该增加海外收入。根据央行的新预测，利用新市场的机会，加上重组以保持数字化经济步伐的必要性，应该促进石油行业以外的“强劲”商业投资。

需要牢记的是：如果中央银行是正确的，布里格斯是错的，所有这些投资都可以扩大加拿大经济增长的能力而不会引发通货膨胀。所以悲观主义者和乐观主义者有一些共同之处。两人都同意我们还没有回家，而且在我们知道何时到达那里之前还需要几个月的时间。