投资者的下游石油和天然气指南

石油和天然气行业由三个主要部门组成，这些部门共同合作从井中采取原始生产并将其转化为可用产品：

上游公司通过在地下水库中钻井来生产碳氢化合物 - 石油，天然气和天然气液体(NGL)。

中游 实体运输，储存和处理碳氢化合物。

下游行业通过将原油和天然气等原材料转化为高价值产品(如燃料和石化产品)，重点关注行业价值链的最后一环。

由于下游公司使用石油制造其他东西，他们的商业模式与上游石油公司的商业模式明显不同。由于现有井的产量下降然后耗尽，石油生产商不断需要投入资金来钻探更多的井。但下游公司从生产商处购买石油，然后将他们生产的精炼产品出售给最终用户以获得更多资金。这种差异意味着他们对油价波动不太敏感，这使他们能够产生更多自由现金流，而这些现金流往往会回归投资者。这些因素可以使下游石油和天然气公司对那些不喜欢拥有上游石油生产商所带来的所有波动性的投资者更具吸引力。

与精炼厂的储油箱在背景中。

下游石油和天然气公司将原油转化为高价值的成品。图像源：GETTY IMAGES。

什么是下游石油和天然气部门?

石油工业的下游部门主要关注三个主要活动：炼油，制造石化，以及销售和分销精炼产品和天然气。在炼油过程包括三个主要步骤：

通过热炉分离管道原油，将液体和蒸汽排放到蒸馏装置中，根据它们的沸点将它们分离成馏分。

转化，通常称为裂化，使用热，压力和催化剂将重烃分子裂解成较轻的烃分子。

在 处理过程中，炼油厂将结合不同的碳氢化合物流来制造成品精制产品(即汽油，柴油等)，然后进入储存直至将其运输到最终用户。

石化配合物 使用热和压力来处理原料，例如炼油厂生产的石脑油，或来自NGL分馏厂的纯化乙烷和丙烷。他们将它们转化为化学品公司和塑料制造商使用的产品。

最后，营销和分销公司将成品石油产品运输和销售给最终用户。营销和分销公司的例子包括零售加油站，家庭供暖燃料输送公司和天然气配送公用事业。

下游公司的类型

一些公司在几乎整个石油和天然气价值链中运营，这意味着他们生产石油(上游)，运输石油(中游)，并精炼(下游)。该行业将这些实体称为综合石油和天然气公司， 因为它们经营“井口到终端用户”业务。综合石油公司的一个例子是埃克森美孚 (纽约证券交易所股票代码：XOM)，该公司拥有世界上最大的石油和天然气生产企业之一，对主要石油和天然气管道的投资，以及有意义的炼油，化学品，营销和分销业务，包括埃克森美孚和美孚品牌的加油站。

与此同时，其他公司只在下游部门运营，其中一些公司专注于一项活动(炼油，化学品，分销和营销)。这些纯粹的下游行业或其中一项活动使投资者有机会在市场条件强劲时赚取超额利润。然而，当环境变弱时，随着商品价格波动性的增加而趋于发生，它可能会对下游公司的利润和股价造成压力。

下游公司如何赚钱

与在上游部门运营的公司一样，石油和天然气价格的波动性会对下游公司的盈利能力产生重大影响，因为两者都可以获得以商品为基础的利润率。然而，虽然商品价格直接影响该行业的收益，但在下游空间运营的公司并不像生产者那样赚钱。虽然石油公司通过生产一桶石油的成本和销售价格之间的差额(或利润率)获得利润，但大多数下游公司通过支付购买原材料之间的利差来赚钱。作为原油，以及他们出售价值较高的精炼产品或石化产品的价格。

因此，当石油和天然气价格较低时，大多数下游公司会赚更多钱，因为他们可以以更便宜的价格购买这些原材料或原料。虽然他们销售成品精炼产品的价格也随着原油价格而下跌，但通常存在滞后性，这使得这些公司能够以较低的价格兑现。另一方面，下游利润率随着商品价格的上涨而下降，因为公司需要吸收那些较高的原料价格，而这些价格并不总是能够传递给顾客。

日落的炼油厂与长的阴影。

当原油价格上涨时，炼油厂和其他下游公司的利润率往往下降。图像源：GETTY IMAGES。

最大的下游石油和天然气公司

综合石油公司经营许多最大的下游企业，因为这些资产帮助他们最大化其生产的石油和天然气的价值。此外，虽然下游石油和天然气部门可能包括石化产品制造商和天然气配送公用事业，但大多数投资者分别将这些公司分类为化学品和公用事业部门。这些因素将纯粹下游公司的名单缩小到主要集中在炼油，分销和标识上的公司。