广场可以从增加的营销支出中受益

Square (纽约证券交易所股票代码：SQ)喜欢夸耀其营销效率。

在公司最新的财报电话会议上，新安装的首席财务官Amrita Ahuja指出该公司新商家的三到四个季度投资回收期。这与几年前相比有所改善，当时管理层曾说这是四到五个季度。广场在不到一年的时间里就获得了营销资金的正回报。

Ahuja还告诉分析师超过80%的大型卖家 - 这是Square的业务中越来越重要的一部分 - 自我加入。换句话说，他们通过口口相传或品牌广告来了解Square，并访问网站并自行签名，而Square则不会向他们出售。

Square的营销和销售费用仅为去年收入的12.5%。这比2017年的11.5%有所上升，但仍然相对较低。去年，First Data (纽约证券交易所股票代码：FDC)将27.9%的收入用于销售，一般和管理费用。全球支付 (纽约证券交易所代码：GPN)的支出为45.6%。Square的销售和营销以及一般和管理费用在2018年仅为22.8%。

这些是Square正在与大型商家帐户竞争的公司，它可能需要花费更多才能赢得它们。

为什么现在开始消费?

Square对2019年的前景表示有些令人失望。管理层预计调整后的收入增长率仅为41%，并且在一年中放缓。在收购Weebly和Zesty的帮助下，调整后的收入在2018年增长了61%。即使对这些收购进行贴现，调整后的收入也增长了54%。

尽管Square 在过去一年中扩展到更大的商家并引入了几个新的硬件和软件来接受付款，但其核心交易收入的增长正在放缓。MoffettNathanson分析师Lisa Ellis称这种趋势“违反直觉”，称Square需要采取更多措施将其产品推向商家的商店，特别是大商户。

Square的支付量中只有24%来自使用Square的商家年度支付处理超过500,000美元。虽然该公司在吸引大量卖家方面表现出稳步改善，但它们代表着巨大的机遇。Square的管理层甚至表示，其目标是投资以利用这一机会。

为什么规模较大的商家比一群小商人更有机会

Square比First Data或Global Payments等公司的竞争优势在于它提供了一个紧密集成的服务生态系统。即时存款，工资单，任命，发票，各种垂直行业的专业管理软件以及Square Capital的贷款均与Square的核心支付平台相关联。

随着这种不断增长的辅助服务生态系统对于拥有多个地点和员工的大型商家而言可能特别有价值，Square可以更有效地与First Data或Global Payments 竞争定价。与此同时，交易量和大商户服务的数量应该使它们比Square的普通商家更有价值。这是一个值得追求的额外销售和营销机会。

值得考虑的另一个因素是，较大的商家将更难以切换提供商。这意味着Square可能不得不更加努力地赢得他们的业务，但作为客户，他们的终生价值可能远高于平均水平。

Square似乎不愿花钱进行营销，并允许其回收期超过一年。但如果它真正相信其支付系统和辅助服务的长期机会，它应该主动将其产品推向更大的商家。First Data和Global Payments的增长速度比Square快，但是他们花费巨资来保持与大型卖家的关系。Square无法期望无限期地通过口口相传继续增长。