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加州公用事业公司本周受到压制是大牌对冲基金经理的最爱

2019-03-29 16:58:33 来源:

PG&E的股票 - 最近9月份成为对冲基金精英中最受欢迎的股票 - 在该公司宣布辞去长期董事会董事辞职之后,周二增加了一个糟糕的下滑,因为该公用事业公司正在努力应对因涉嫌参与帮助火花而即将破产的公司加利福尼亚州的一波历史性野火。

着名的对冲基金 - 包括Baupost Group,DE Shaw和David Tepper的Appaloosa Management--最近在9月就已经在旧金山的公用事业公司持股,就在加利福尼亚历史上最致命的野火横扫该州,造成86人死亡并摧毁14,000个家庭。

该公司的财务灾难周一发生了新的变化,PG&E表示计划申请破产保护,原因是2017年和2018年因野火造成的潜在责任成本超过300亿美元。

加利福尼亚州最大的投资者拥有的公用事业公司的股票在2018年底萎靡不振,追踪所谓的Camp Fire的破坏以及对生命和财产造成的破坏。该股票在过去三个月下跌超过80%,该公司的市值从2017年的360亿美元的峰值下降超过300亿美元至约47亿美元,相当于eBay的亏损。

PG&E股价周二跌幅超过22%,至每股6.45美元左右,此前一天下跌52%至每股8.38美元。仅今年就下降了70%以上。

对于任何上市公司来说,这种急剧下降 - 虽然不常见 - 对于一家公用事业公司来说是罕见的,这些公司在经济动荡时期往往受到投资者的相对稳定性的青睐。

当华尔街交易变得不稳定时,这些公用事业提供的服务和产品的必要性通常会给谨慎交易者提供隐藏现金的可靠场所。这可能是世界上一些最大的对冲基金的想法,其中许多对冲基金在2018年第三季度末购买了加州公司的股份。

对冲基金经理大卫泰珀在第三季度增加了他在PG&E的股份,抢购了220万股,以完成约400万股的持仓。截至9月底,David Shaw的定量基金DE Shaw拥有670万美元,而Seth Klarman的300亿美元Baupost拥有近1,900万美元。

在第三季度结束后和营火开始之前,基金可能会在PG&E中出售股票。截至9月底,该股价值约46美元; 最后一次看到交易价格为6.16美元。

如果上述基金自9月底以来没有对其持有的股票进行调整,那么Appaloosa将至少减少1.59亿美元,DE Shaw将减少2.66亿美元,而Baupost将减少7.57亿美元。

DE Shaw和Baupost拒绝就这个故事发表评论,而Appaloosa没有回应CNBC的评论请求。一位熟悉此事的消息人士向CNBC证实,Klarman已经与多家保险公司谈过购买他们对PG&E的索赔,这是“华尔街日报”首次报道的。

套期保值?

此类索赔有权根据破产程序偿还,并可作为抵消PG&E权益损失的套期保值。这些索赔还可以让对冲基金对公司最终重组的方式发表意见。

知情人士告诉彭博新闻社报道,Baupost以高达35美分的价格购买了与2017年火灾相关的10亿美元索赔。长期以来,对冲基金一直是不透明的代位求偿索赔市场的一支力量,保险公司出售提起诉讼的权利,以收取保单持有人所遭受的损失。保险公司很难出售此类索赔,因为他们会对自己的面值进行折扣,以换取预先支付的确定性。

拥有PG&E股权的其他领先对冲基金 - 包括BlueMountain Capital,Orbis Investment Management,Hound Partners(最初由Tiger Management投资种子),Viking Global,SouthPoint Capital,Citadel和Millennium Management--均拒绝就此事发表评论。

据“华尔街日报”报道,在本周因破产问题导致股价下跌加剧之前,维京已经退出亏损。其他人也可能这样做。在下个月提交新文件之前,我们无从得知。

PG&E的危机周二似乎没有任何好转,当时该公司在一份政府文件中宣布长期董事罗杰·金梅尔辞去董事会职务。该公司周一提前15天通知其及其全资子公司Pacific Gas and Electric计划在1月29日左右根据美国破产法第11章提交重组请愿书。

该公司在加利福尼亚州北部和中部的70,000平方英里的服务区域拥有1600万客户。


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