您的位置: 首页 >外汇 >

欧洲央行抽搐或不抽搐

2019-03-14 17:41:08 来源:

该纪要1月会议显示了欧洲央行的越来越多的关注。然而,鼓励信心指标应该阻止央行在3月会议上抽搐。

1月份欧洲央行会议纪要表明,该银行已经越来越关注经济前景,但需要额外的时间,像其他人一样,评估下行是暂时的还是更持久的。

随着今天(暂时)缓解市场情绪指标,欧元区的情况看起来不够严重(欧洲央行)在3月会议上宣布任何快速的政策变化

关于欧洲央行最紧迫的问题,即宏观评估,新的有针对性的长期再融资操作(TLTRO)以及未来的货币政策路径,会议记录揭示了一些有趣的细节:

欧洲央行正在努力确定目前的下行趋势是暂时的还是更持久的,并将等到3月份的会议,届时新的欧洲央行工作人员预测将可用,希望获得更多的见解。

关于新TLTRO的选择,欧洲央行认为“应该考虑银行业流动性状况的前景,因为未偿还的TLTRO的赎回正在接近,这可能会引起”悬崖效应“。句子“虽然这方面的任何决定都不应过于仓促,但为未来流动性操作准备政策选择所需的技术分析需要迅速进行”,这表明已经开始提出一些选择的过程。

从1月到3月

由于1月会议只是两个工作人员预测之间的中间会议,所有人目前都在三周的会议上,两周之内。

欧元区仍然在稳固的国内需求和增加的外部风险之间摇摆不定,目前仍不清楚,钟摆最终将朝哪个方向摆动

显然,自1月会议和今天以来已经发生了很多事情。外部风险变得更加不确定,只考虑到英国脱欧或美国可能对欧盟产品征收关税,而且硬数据令人失望。欧洲央行高级官员如Peter Praet,FrançoisVilleroy和BenoîtCoeuré的最新评论表明,欧洲央行已经开始测试水域以获得更多的货币宽松。

然而,随着最新信心指标的一些缓解,欧洲央行当前政策立场的任何变化,无论是行动还是言辞,都变得不那么紧迫了。

尽管下一批欧洲央行工作人员预测可能会对经济增长和通胀预测带来一些下调,但这些修订将不足以证明当前立场的变化是合理的。欧元区仍然在稳固的国内需求和增加的外部风险之间摇摆不定,目前尚不清楚,钟摆最终将朝哪个方向发展。

欧洲央行可以做些什么......如果真的想要的话

随着仓促行动的紧迫性略有下降,进一步政策正常化的窗口似乎正在关闭,欧洲央行几乎没有其他选择,只能保持其卡片接近其胸部。

目前,这意味着欧洲央行的主要重点将放在避免任何无根据的收紧货币政策上,而不是放松更多的宽松政策或正常化。在这方面,欧洲央行可以使用两种主要工具:从广义上讲,对银行的流动性支持和对利率的前瞻性指导。

关于流动性支持,我们认为有更多选择而不仅仅是另一个TLTRO - 考虑存款利率上调,LTRO,无息免费经常账户设施的更高交易量,银行新的流动性过剩设施或者两个或多个这些选项。欧洲央行面临的最大挑战是平衡不同方案的利弊。例如,虽然另一家TLTRO将为西班牙和意大利银行带来更多宽慰,但欧元区核心国家的银行可能会欢迎存款利率上调。

关于费率的前瞻指导是一种更容易调整的工具。随着经济不确定性的增加,改变前向指引“利率至少保持在目前的水平至年底”是不言而喻的。此外,前瞻性指引的变化可用于通过推迟首次加息以超过存款利率上调的时间,将存款利率上调作为纯技术性修正。最后,更加明确再投资的长度,即延期,也可以作为鸽派工具应用,而不是在收益率曲线的长端无端增加的情况下。

真正的问题:抽搐或不抽搐?

随着今日(暂时)缓解情绪指标,欧元区的情况看起来不够严重(欧洲央行)在3月会议上宣布任何快速政策变化。

相反,我们预计欧洲央行将宣布理事会要求相关委员会研究如何处理流动性瓶颈和银行盈利能力的选择,并在4月会议上提出一些行动。

尽管欧洲央行高级官员最近的评论引发了对3月份会议上一些变化的猜测,但我们认为欧洲央行将保持高度警惕,但尚未动摇。


郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。

精彩推荐

图文推荐

点击排行

Copyright 平安财经网 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 联系QQ280 715 8082   备案号:闽ICP备19027007号-6

本站除标明“本站原创”外所有信息均转载自互联网 版权归原作者所有。