麦哲伦中游合作伙伴提出了指导 但对增长有疑问

Magellan Midstream Partners (纽约证券交易所股票代码：MMP)在第四季度宣布取消二叠纪盆地的拟议管道项目时，让一些投资者感到意外。不过，这是一个相对较小的项目，所以起初看起来并不是什么大不了的事。

现在该公司取消了第二个更大的项目，令人怀疑为什么麦哲伦正在退出石油和天然气价值链中最需要的部分之一。

这里是麦哲伦最近一个季度的快速浏览，以及管理层计划如何应对最近一系列项目取消。

尽管收入和净收入与去年同期相比有所下降，并且与第一季度相比大幅下降，但这些下降中的大部分都与公司 价值会计相关，这与一些产品库存和部分合同有关。

他们确实对麦哲伦的重要事项没有影响，这是现金流。该公司的可分配现金流量与去年同期相比增长了23%，主要原因是原油部门的新资产上线。考虑到去年出售其部分BridgeTex原油管道股份，增长来自这一事实更令人惊讶。

本季度Magellan Midstream Partners发生了什么?

之后取消起重机到表情管道的发展在第四季度，麦哲伦宣布拉出提出二叠纪-墨西哥湾沿岸的管道接头处企业的能量转移，德勒和MPLX。该公司随后将该年度的资本支出减少至11亿美元。

然而，麦哲伦确实延长了其Voyager管道的开放季节，该管道将原油从俄克拉荷马州的库欣运往休斯顿地区。延期获得批准是因为其许多潜在客户询问是否可以将一条腿添加到源自德克萨斯州米德兰的管道中。

为了让投资者放心，管理层指出其其他主要建筑项目 - 帕萨迪纳海运码头及其位于德克萨斯州休斯顿至赫恩的精炼产品管道 - 正在顺利进行。

该公司本季度业绩良好，管理层将2019年可分配现金流指引增加至11.8亿美元。然而，管理层并没有增加支出，而是希望将多余的现金重新投入目前的建筑项目。

管理层必须说什么

当其他行业似乎无法足够快地批准项目时，麦哲伦决定退出这些最近的项目似乎很奇怪。麦哲伦最近表示“不”的项目数量足以让一些投资者想知道该公司的增长渠道在今年年底会是什么样子。在公司的电话会议上，首席执行官Michael Mears直接解决了这个问题：

您可能知道，我们的扩张资本支出估计不再包括PGC [二叠纪至墨西哥湾沿岸]的二叠纪合资管道。我们在3月底发表公开声明，表明由于二叠纪内竞争激烈的环境，我们认为八个月前最初宣布的独立项目不太可能继续进行。虽然这种发展很不幸，但我们仍然坚信资本纪律是麦哲伦长期成功的基础。

一些投资者对于哪些新项目将推动麦哲伦2020年以后的下一波增长动力表示担忧。我可以向您保证，我们仍然非常积极地评估其他潜在的扩张机会，总计超过5亿美元，以涵盖各种精炼项目，海洋和原油基础设施的机会。我们的项目积压包含许多规模较小，高回报的项目，但我们也正在评估一些大型机会，希望我们可以在接下来的几个月内讨论这些机会。

您可以在此处阅读Magellan Midstream电话会议的完整成绩单。

期待

由于其庞大的资本支出计划，2019年已经成为麦哲伦疯狂的一年。即使在退出PCG管道并减少2亿美元的资本支出之后，2019年仍然是一年中最大的资本承诺。

随着麦哲伦的分析师日即将到来，不难想象管理层会宣布2020年及以后的一系列新项目，以弥补这两个最近取消的项目。随着石油和天然气生产没有显示出任何时候放缓的迹象，必然会有很多机会满足管理层对回报率的要求。因此，请关注未来几个月内任何新项目公告。