收益率曲线和保证金债务发送冲突信号

美国国债收益率曲线有一个有趣的月份，因为它从曲线的腹部向外缓慢地向曲线的长端反转。三年期国债收益率- 目前是收益率曲线的最低点 - 首先在3月7日跌破一个月的国债收益率。10年期国债收益率(TNX)延长了几周，但最终在3月22日周五跌破了一个月期国债收益率。20年期国债收益率和30年期国债收益率仍然高于 - 月库存收益率，但按照我们的走势，我们可以看到收益率曲线的整个长期在下一个月或两个月内反转。

那么为什么反向收益率曲线对股市很重要呢?为什么股票交易者应该关注债券交易者对收益率曲线的影响?在过去，反向收益率曲线一直是股市下跌的先行者。平均而言，一旦国债收益率曲线反转，股市需要八个月达到峰值并开始走低。

当然，这是一个平均时间框架，因此股票市场的低迷可能迟​​早会出现。而且仅仅因为过去发生过一次又一次的事情并不能保证它将来会再次发生，但这个信号有很好的记录。

反向收益率曲线具有预示市场低迷的良好记录的原因源于推动收益率曲线反转的基本面。当投资者对未来的经济前景感到紧张时，他们倾向于购买长期国债来保护他们的资本。对国债需求的增加推动国债价格走高，从而推动美国国债收益率走低。

如果投资者足够紧张，他们甚至会购买收益率低于短期国债的长期国债，只是为了在较长一段时间内锁定收益率，预期美联储最终将被迫开始做空对抗经济放缓或衰退的期限率。

标准普尔500指数做得非常好，暂时忽略了反向的国债收益率曲线。在上周五回落至关键水平2,816.94之后，标准普尔500指数今天再次收于该水平之上 - 在此过程中为该指数创造了新的更高低点。

就像我上面所说的那样，反向收益率曲线是一个长期指标，可能需要一年多的时间才能发挥作用，而现在看来，交易者可能希望再次回升至标准普尔500指数 - 时间高点2,940.91。

在2019年提升美国股市走高的推动力之一是买家一直在借更多资金进行投资。买家提供华尔街供需方程式的需求，有时买家有这么多的需求，他们选择借钱购买股票。

根据联邦储备委员会的规则T，交易者可以借入高达股票购买价格的50%。这意味着，如果股票价格为100美元，您只需要花50美元自己的钱来购买股票。你可以借到其他50美元。借钱购买股票被称为保证金买入，而您借入购买股票的金额称为“保证金债务”。

追踪用于购买市场股票的保证金债务总额，不仅可以让您更好地了解华尔街的需求量，还可以了解交易者的信心。有信心的交易者倾向于借入更多，因为他们相信他们会看到他们的投资回报率很高。紧张的交易者倾向于减少借款，因为他们担心他们可以放大损失。

保证金债务在2018年5月创下历史新高668,940,000,000美元，然后在2018年中期开始趋于平稳。到2018年秋季，保证金债务开始萎缩，10月份降至607,645,000,000美元，然后在12月份触底554,285,000,000美元。毫不奇怪，保证金债务的下降恰逢标准普尔500指数的看跌回调。当交易者开始出售头寸以降低其保证金债务水平时，股市没有多少选择，只能走低。

然而，自2018年12月以来，保证金债务水平已经开始反弹。1月份保证金债务攀升至568,433,000,000美元，而根据美国金融业监管局(FINRA)最新发布的数据，2月份保证金增至581,205,000,000美元。

不幸的是，FINRA一个月后发布了保证金债务数据。这就是为什么我们刚刚看到2月份的数据。我们必须等到4月的最后一周才能看到March的数据。

即便如此，华尔街股票借贷的反弹也是目前上升趋势强劲的一个令人鼓舞的迹象。此外，在我们达到2018年的高位之前，仍有大量借款可以完成，这意味着只要交易者仍然有足够的信心可以借入，标准普尔500指数可能会有更多上行空间。