美联储投入将在下一次复出中发挥作用吗

美联储的“180度转向”对于借款人和风险承担者来说都是游泳运作。在10年期国债收益率从3.24%下降到2.62%。这可能会鼓励家庭和企业增加债务。与此同时，股市正在飙升，达到9月至10月峰值期间的历史最高点。

投资者现在需要问自己的问题是，“美联储汇率”能否在下一次复出中发挥作用?

这取决于。这可能取决于美国是否面临衰退压力。

从历史上看，美联储在一系列危机中成功地拯救了金融市场。1998年亚洲货币危机期间，美联储成功救助了世界上最大的对冲基金 - 长期资本管理公司。同样，美联储和其他央行/金融机构成功救助了主要的欧洲国家(如葡萄牙，意大利) ，希腊，西班牙等)在2011年的主权债务危机中。

另一方面，在过去二十年中，美联储未能阻止两次50%以上的熊市灾难的发展。尽管采取了所有的利率操纵措施，但尽管存在各种jaw，，但股票价格仍在下跌。

简单地说，当市场与衰退压力(例如，2000-2001,2008-09)一起下跌时，美联储无法抵御可怕的价格贬值。这表明美联储将在下一次经济衰退期间将意大利面扔在众所周知的墙上，但在丑陋的股票交易完成之前，它几乎不会坚持下去。

同样令人担忧的是，美联储已经将隔夜贷款利率调为“中性”，而且非常适度的2.25%。在过去的三次衰退中(即1990年，2001年，2008年)，美联储不得不将隔夜贷款利率降低5个百分点来刺激经济。

美联储如何从2.25%降低5%的利率?负利率?10万亿美元的量化宽松(QE)?

当然，美联储官员公开表达了对近期美国经济衰退的担忧。然而，这些领导人指出全球经济疲软的政策触发器。

那么世界呢?中国将2019年的目标增长率定在6%至6.5%之间，这是自1990年以来的最低增速。同时，英国，日本以及欧元区的PMI经济产出正趋于收缩。

“美国的情况要好得多，”许多人宣称。从某种意义上说，以消费者为基础的服务型经济并不严重依赖制造业或出口业。

尽管如此，2月份的裁员仍是自2015年7月以来的最高月度总和。同样，亚特兰大联邦储备银行的GDP现在预测第一季度的增长率仅为0.4%。

“那么，什么?”很多人可能会想。这是美联储保持宽容的完美环境。只要他们不再紧缩，人们也可能会购买股票。

不幸的是，这忽略了标准普尔500指数公司中四分之三的极端负面指导。摩根士丹利(纽约证券交易所股票代码：MS)首席股票策略师迈克尔•威尔逊表示，“盈利修正的广度是我们所见过的最糟糕的一次，所有行业的销售和保证金指引均下降。”

如果威尔逊对销售和收益是正确的，那么极端估值水平将更加严重。一些总体估值模型表明股票从未被超额认购。

事实上，目前的股票复苏可能仍然是一个巨大的假货。例如，在2000年至2002年的熊市中，股票在三个不同的时间里从底部上涨了19%-20%。每次看跌的价格破坏都会使股市跌至新的深度。

目前，投资者正在选择超越明确的高估措施，全球经济疲软的重要迹象，以及之前崩溃期间“美联储看跌”的失败。他们可能想要考虑系统中的总杠杆率。

例如，此时的总杠杆率高于科技泡沫顶端以及房地产泡沫。这是有问题的，因为一旦价格下跌触发追加保证金，超额杠杆将以极端暴力的方式解除。如果“美联储看跌”在下一轮复苏中失败，那么不应期望标准普尔500指数下跌19.9%后会出现“V形”复苏。