里昂证券对IOC BPCL和HPCL持谨慎态度

里昂证券对印度石油公司，印度石油公司和 巴拉特石油公司等石油营销公司(OMCs)持谨慎态度， 过去一个月上涨了19-30%，2019年迄今上涨了12-18%。

这家全球投资银行重申其对IOC，BPCL以及HPCL的出售要求，因为印度OMC是世界上最昂贵的炼油厂之一，原油价格的稳步上涨对这些公司来说并不是好兆头。

数据显示，BPCL上涨19%，而IOC和HPCL从2月20日收盘时上涨约31%。在年初至今(YTD)的基础上，IOC上涨18.2%，HPCL上涨14.7%，BPCL上涨12%。

里昂证券在一份报告中表示，“在2019年5月选举之后建立一个稳定的政府的希望以及强劲的第四季度的潜力得益于创纪录的营销利润，上个月在国际奥委会，BPCL和HPCL上涨了22-35%。”

此次反弹使BPCL成为全球最昂贵的EV / EBITDA炼油厂，IOC和HPCL也在该名单中名列前茅。在1标准。全球投资银行告诫说，高于平均水平，他们正在建立保证金意外的希望，这可能无法发挥作用。

该报告进一步补充说，昂贵的估值，营销利润的正常化和炼油能力的激增限制了OMC的任何重大上行空间，而2014年选举期间的回报也不会重复，它说。

2014年选举模板将于20​​19年无效：

在新政府成立后的12个月中，国际奥委会，BPCL和HPCL在2014年全国大选前的六个月内上涨了60-90%，然后又增加了5-50%。

我们可以说重演可能会在2019年发生吗?好吧，里昂证券并不十分确信类似的情况也会在2019年出现。

“一些投资者预计此次会议以及2019年5月之后的稳定政府。但是，我们不同意。全球投资银行解释说，2014年的反弹是由于柴油和液化石油气补贴的重大改革以及非常强劲的炼油环境推动的估值低迷所致。

“由于估值高于全球同行平均水平以及历史，预计炼油环境将保持疲软，增量改革空间有限，我们预计2014年模板不会在IOC，BPCL上保持卖出评级&HPCL，“它说。

宏观可能会从2016财年第1季度恶化：

目前创纪录的汽油和柴油营销利润应被视为对第三季度利润率下降的补偿，也是在全国选举前消除价格上涨需求的先发制人缓冲。

布伦特原油价格上涨至68至70美元/桶，即使产品价差持续低迷且零售价格没有下调，也应使柴油和汽油的营销利润率达到长期平均水平。

由沙特阿拉伯领导的石油输出国组织继续减产和委内瑞拉的减产将使库存降至接近5年的平均水平，并可能在未来几周推高布伦特原油价格超过70美元/桶。

亚洲GRM接近10年低点，我们认为目前抑制GRM环境的可能性仍在继续，因为2018年9月至2020年的18个月期间可能会出现大量的新增产能。