低利率背景下将赤字的重要性相对化

如果公共债务不像看起来那么严重?长期以来被认为是异端的这一理论正在经济学家中占据一席之地，他们在低利率背景下将赤字的重要性相对化。

这是一场古老的辩论，但最近几周在学术界和金融界一直在增强，有关于减债政策优点的科学文章，书籍和论坛。

在这些热烈的交流的由来：由国际货币基金组织(IMF)奥利维尔·布兰查德的前首席经济学家，发表演讲的美国经济学会(AEA)年会之际在一月初举行。

在2008年以来的金融危机的重视心脏公共债务，“也许没那么糟，”布兰查德指出先生，请重新考虑这一问题的传统方法。“如果明智的话，可以使用债务，”他补充说。

问题在于：持续的低利率，特别是在欧元区。自2008年夏季以来，德国10年期借款利率从4.6%上升至0.1%，法国则从4.8%上升至0.3%。在美国，税率从4.2%下降到2.5%。

一种能够以较低的成本借入和减少债务，而无须出示特别努力的国家恩惠，占国内生产总值(GDP)的债务重量趋向于随着利率低于生长。

公共债务不是那么严重吗?奥利维尔·布兰查德的话，在一个前IMF官员的口中令人惊讶的，已经引起了许多反应 - 通常是有利的，有时恼火​​ - 与他的同胞的经济学家。

“债务是一个极其夸张的问题，”诺贝尔奖获得者保罗克鲁格曼说。“布兰查德的结论不能免除政府的责任，”斯特恩商学院教授托马斯·菲利普警告说。

- “拒绝”或“痴迷” -

10年来，债务确实相当富裕国家根据IMF增加，从71%至GDP的103%。但债务负担，也就是每年的利息支付金额，由55到40十亿减轻，例如在法国，每年。

“这方面必须加以考虑，尤其是在欧元区，在利率非常低，”法新社马修飞机，在OFCE的经济学家，其认为有必要有一个办法“说务实的“关于这个问题。

事实上，并非所有州都处于相同的标志：在日本，公共债务超过GDP的240%，没有引起任何担忧，其持有人基本上是日本人。在希腊，它接近GDP的180%，并担心市场。

是否存在引爆点以及如何检测它?在美国，如果债务超过了GDP，辩论十分激烈，100%，特别是通过“现代货币理论”(MMR)，很受左边一些数字，作为年轻的当选纽约州亚历山德里亚奥卡西奥，科尔特斯。

这个有争议的学说出现在90年代，认为主权债务不是一个重要的障碍，特别是在那些可以用自己的货币借款而且从不缺钱的国家，例如日本和日本。美国。

上周“国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)的总经理警告称，这项政策”可以起作用的情况非常少“，对于这一政策，如果这一政策可以在恢复时产生”大问题“。率。

此时的恢复不太可能，但这会导致一些人出现冷汗。“我认为，我们回到一个时期拒绝，”前纽约证券交易所副总裁乔治Ugeux说，一本书预测“金融海啸”(“堕入金融地狱” )。

债务“Deni”或“迷恋”?在两者之间，“可能存在中间立场，”Natixis的经济学家Patrick Artus说。谁没有看到“短期内没有问题”，但要求“在更遥远的地平线上”谨慎行事。