尽管收益率曲线 投资者仍在寻求支持

重大举措

我怀疑今天的来回交易仍然是上周债券市场产生负面信号的结果。正如我在上周的Chart Advisor中所提到的， 收益率曲线 最终在周五反转。具体而言，10年期国债收益率跌破三个月期国债收益率。从历史上看，这是经济衰退的预兆。

尽管这个信号在过去是可靠的，但对于精确计时来说却很糟糕。最后一次反转发生在2006年，市场并没有陷入非常悲观的区域， 直到2008年经济衰退。这个信号的交付时间比平均时间长，但之前的例子仍然用几个月而不是几个星期来衡量或天。

当利率下降或收益率曲线倒转时，金融股往往表现不佳 - 但是，如果投资者继续担心短期内的另一次调整，该行业可能不会成为最大损失的焦点。新兴市场(EM)处于最糟糕的位置，因为该类别中的许多地区已经显示出经济增长放缓的迹象。

由于新兴市场处于如此不稳定的位置，今年新兴市场股票的涨势如此强劲，我正在观察该行业的突破，这将成为美国股市更大疲软的早期预警。在下图中，我使用iShares Emerging Markets ETF(EEM)作为基准。如果EEM跌破41.70美元区间的支撑位，那么我认为对美国股市的更大担忧是有道理的。然而，如果EEM确认支撑并且走势更高，就像12月那样，那么我认为交易者应该利用这个机会以较低的价格看待股票，同时我们等待看看利率环境如何结算。

标准普尔500指数

今天标准普尔500指数因科技股和基础材料股走低。苹果公司(AAPL)的大幅负面表现以及NVIDIA公司(NVDA)和德州仪器公司(TXN)等半导体股票的集中抛售扭曲了科技行业的亏损。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)一位着名的半导体分析师在得出结论认为半导体股票可能无法像原先预期的那样在2019年恢复之后，降低了德州仪器股票(以及整个板块)的评级。

从好的方面来看，今天工业和房屋建筑商走高，这表明投资者尚未准备好完全进入安全避风港。一些房屋建筑商股票报告3月底和4月的收益，这可以让我们对消费者和工业情绪有一些重要的见解。虽然我通常不会过分强调房屋建筑商Lennar Corporation(LEN)的收益报告，但它将在市场开放前的周三报告，如果新订单可以作为短期内股票的转折点。高于预期。

从技术面来看，标准普尔500指数上周完成了看跌的 MACD分歧，初步价格目标位于2,720附近的中点。这将在正常的波动范围内，可以作为支持水平，与一些即将到来的收益和经济报告相吻合。如果新兴市场仍然高于支撑位，我预计标准普尔500指数的初始看跌价格目标也将保持不变。