今年炙手可热的IPO市场可能意味着未来股票回报的坏消息

伯恩斯坦股票策略师Noah Weisberger写道，IPO活动的上升与未来12个月标准普尔500指数回归的下滑相关。

他补充道，那些希望上市的公司倾向于等待市场周期即将结束时市场最富有的估值。

最近几周，一波IPO袭击了华尔街，Beyond Meat，Chewy和Crowdstrike在交易的第一天分别上涨了163%，78%和70%。

像Beyond Meat和Chewy这样的新上市公司在2019年的炙手可热的市场可能会给未来一年的更广泛的股市带来坏消息。

伯恩斯坦股票策略师Noah Weisberger周一在一份报告中警告客户，IPO活动的上升与未来12个月标准普尔500指数回归的下滑相关。股票策略师告诉客户，这是因为那些希望上市的公司倾向于等待利用他们认为是市场最富有的估值，在或接近水平，许多投资者认为市场价格过高。

Weisberger写道，这也是因为“增加的IPO供应很难让市场消化，抑制远期回报”。“首次公开招股活动(温和)周期性，因为管理团队在受到有利经济条件的鼓舞下抓住机会上市。”

“有趣的是，2016年底开始的经济扩张与直到2019年初IPO活动的回升并不匹配，这表明目前的IPO浪潮可能只是赶上增长，”他补充道。

正如下面的伯恩斯坦图表所示，更多的IPO活动与未来的标准普尔500指数回报呈负相关。过去12个月的更多IPO活动往往是未来市场损失的指标。

“换句话说，”韦斯伯格说。“IPO活动导致并与市场回报负相关”，其值为-0.3。

最近的一波IPO让华尔街风靡一时，肉类替代品公司Beyond Meat，在线宠物零售商Chewy和网络安全公司Crowdstrike等公司在交易的第一天分别上涨了163%，78%和70%。

在Renaissance Capital的IPO ETF，在60个左右最近的大型首次公开募股的篮子，是增长35%，今年以来，标准普尔500指数的两倍以上的性能。

“回顾20世纪80年代中期，IPO活动有了明显的起伏。虽然20世纪90年代后期占据了市场历史上的一个特殊位置，但IPO活动在整个十年中都超大，在2000年初达到顶峰，“Weisberger写道。

但是，虽然代表无牛肉汉堡和Fido’s squeaker玩具的股票的迅速崛起使得一些内部人士和精明的投资者变得富有，但有些人更关注。许多所谓的IPO独角兽都依赖于对其高估值的快速增长的预期，如果市场有些担心，这种赌注可能会适得其反。

今天的IPO基本上是一个“非常聪明的私募股权投资者，在第四季度错过了这个出价，并且低估了20%的美国股市缩减之后，迫切地进入了短暂的周期竞标，” 熊陷阱报告的 Larry McDonald 告诉CNBC游行。

“他们应该在去年完成这些交易，他们就把它推迟了，” 他当时补充道，并指出美联储后来突然发出信号，指示其加息周期暂停，以挽救这一天。但那种保险可能并不总是存在。

经济学家和投资者正在为本周晚些时候美联储的下一个政策举措做准备，他们急切地想看看央行是否会在全球经济数据疲软的情况下发布降息政策。一些衰退指标，如收益率曲线的部分倒置，也刺激了市场焦虑，促使一些人将更多资金投入到债券和黄金等更安全的资产中。

“IPO活动与远期回报之间的关系在互联网泡沫中尤其明显，并且在2014年中期再次出现，”Weisberger补充道。“有趣的是，在全球金融危机爆发前，IPO活动没有出现大幅增长，尽管一些值得注意的交易，如Blackstone的首次公开募股确实在当时发生。”