Lyft在交易的第二天跌跌撞撞的三个原因

周一有超过4150万股Lyft股票易手，远远超过该公司IPO中出售的3250万股。

投资者在公开市场上没有什么可以作为Lyft的准确比较，他们正在等待Uber提交。

Dropbox和Snap等其他高价公司也在公开市场上挣扎。Lyft的业务前景与周五的情况相同。

但投资者对股票的处理方式与首次公开募股时的情况截然不同。

周一股价暴跌12%至69.01美元，放弃了上周首次亮相后的所有收益，然后收盘价低于72美元的IPO价格2.99美元。

这不是IPO的工作方式。通常情况下，投资者获得他们的第一天流行音乐，然后动力减缓，股票反弹甚至可能会略微下跌。但是，在如此迅速地低于发行价格时，Lyft表明投资者对该公司的高估值持怀疑态度。周五交易量为7150万股，周一有超过4160万股易手。该公司仅出售了3250万股，因此市场看到的交易商多于长期买家。

“他们正在震撼投机者并为投资者腾出空间，”Class V Group的创始人Lise Buyer表示，该公司在公开募股之前为公司提供建议。她表示，Lyft唯一改变的基本因素是它现在在资产负债表上拥有超过20亿美元的新资本，“管理层完全专注于业务”。

没有补偿，大的私人估值

在缺乏动力的情况下，Lyft在建立长期投资者基础方面面临一些挑战。

首先，没有明显的公开市场公司可以作为比较。Uber规模要大得多，预计很快就会上市，但尚未发布招股说明书。因此，没有办法说Lyft应该相对于其销售和增长率进行交易。

其次，Lyft是一批科技公司的一部分，这些公司在风险资本充足时成长。像过去十年推出的许多其他初创企业一样，市场的快速发展，Lyft能够从投资者那里筹集多轮资金来推动其运营，并在此过程中将其价值增加到数十亿美元。鉴于私人估值的大幅上升，新股东难以盈利。

Dropbox提供了最接近的类比。它去年上市，市值约为82亿美元。该股票于去年3月以21美元的价格首次亮相，并在6月份甚至上涨至42美元。但它已经下降，现在又回到了它的IPO价格附近。

Snap提供了一个更令人不安的比较。该社交媒体公司于2017年首次亮相，估值为240亿美元，今天价值150亿美元。

“这些公司的大部分价值，很多所谓的独角兽进入市场，都将受到创始人和私人投资者的利益驱动，而不是公共投资者的利益，”之前负责科技投资银行业务的David Golden表示。摩根大通现在是旧金山Revolution Ventures的合伙人。“这与10年前相比发生了巨大变化。”

这是一个我们今年可能会反复听到的故事，因为Uber，Pinterest，Slack和Airbnb在已经获得非常大的估值之后全部上市。

波动性是可以预期的

公开市场的另一个悬念是，目前只有11%的Lyft的已发行股票可供交易，其余大部分都被锁定了六个月。当锁定期到期时，许多员工和早期投资者将有第一次出售股票的机会，并将部分大量纸张收益转为实际现金。

持有该股票的投资者面临的风险是，股票将淹没市场，并且没有足够的买家会加强以满足该供应。

Lyft可以通过执行来缓解大部分问题。早在2012年，Facebook在其大肆炒作的IPO之后跌跌撞撞地走出了大门。该股在第二天下跌了11%，第二天下跌了9%，并且在五个月内没有真正复苏。

然后就起飞了。首次亮相并持有Facebook的投资者的资金增加了四倍多。

有了Lyft，这里的故事将讲述其在公共市场的广阔日光下的财务表现。

“如果您的投资期限是两天，那么您只能拿着手提袋，”买方说。“这就是投机和投资之间的区别。”