顶级运动服装股票的表现优于更广泛的零售业

如果你 在1984年迈克尔乔丹的新秀赛季投资了1000美元的耐克 (纽约证券交易所代码：NKE)股票 ，你现在将获得969,000美元的股息再投资。事后看来，签下迈克尔乔丹是耐克的一个重要转折点。乔丹品牌的年收入约占其年收入的10%，而Air Jordan运动鞋的流行款式在发布当天仍然销售一空，尽管乔丹在16年前挂了他的制服。

投资者非常看好该公司。近年来，顶级运动服装股票的表现优于更广泛的零售业。投资者继续看好包括耐克在内的领导者的增长前景，股价今年以来上涨了15%，并创下历史新高。

投资者现在应该大跌，还是等待更好的价格?让我们来看看。

昂贵的价格标签

耐克股票在过去十年中的回报率已超过600%。在过去五年中，该股票已经翻了一倍多。虽然耐克的收入和盈利增长可以解释部分业绩，但股票的估值已经延伸至历史区间的高端，这为投资者提供了额外的回报。

无论你看哪个指标 - 价格与收益，价格与自由现金流，或价格与销售 - 耐克都远非便宜。鉴于该公司最近的表现，这并不奇怪。

去年12月，耐克报告了自2015财年以来的第二季度最佳财报。鞋类(收入的三分之二)和服装在一家年收入达380亿美元的公司中表现出色。但最重要的是，该公司表示，它正在成功捍卫其主场对抗阿迪达斯的冲击，北美的收入增长率同比增长至9%。

像发条一样，华尔街分析师开始升级股票。期望很高，所以问题是：耐克能保持目前的势头吗?

保证金扩张

耐克股票看涨的主要原因是投资者看到了进一步改善的空间。

首先，整个运动服装行业都有发展势头。运动休闲趋势已经呈现出自己的生命。很久以前就像一个时尚，正如许多人五年前所说的那样。对运动服的强劲需求推动了服装和鞋类的销售。在第二财季，耐克鞋类和服装销售额分别同比增长15%和14%，按货币调整。

耐克正在以创纪录的速度创新和发布新的运动鞋款式，不仅要满足性能需求，还要满足顾客对生活方式的需求。此外，通过Nike.com和SNKRS应用程序进行更多销售，这有利于利润率。管理层预计毛利率将在短期内扩大，这主要得益于数字销售的持续增长势头，混合产品向高端产品的转变，以及更强的全价销售。

根据理论，事情最终会回归到平均水平，显然，耐克在未来几年内有可能提高利润率，这将有助于盈利增长。在过去三年中，随着阿迪达斯开始通过其Boost缓冲技术开始占据北美市场份额，耐克的毛利率受到了影响，该技术正在其篮球，跑步和生活方式鞋系列中展出。耐克的回应是对其供应链进行了大量投资，并且在2018年耐克为跑步者推出了Epic React鞋，以响应阿迪达斯的Boost。

由于大部分投资都落后于公司，耐克的毛利率可能会在未来几年内回落到40中期。正如您在此图表中所见，过去几个季度的毛利率已开始上升。

耐克的道路没有任何不利因素。最近，在杜克大学篮球比赛期间保罗乔治2.5的鞋子破了，对一个非常有天赋的球员造成了伤害，swoosh品牌受到了一些负面关注。但投资者很快就对此消息不屑一顾，因为鞋子迅速售罄，与杜克球员的事件似乎是一个孤立的事件。

分析师预计，2019财年耐克的收入增长7.9%，2020财年(截止5月结束)增长7.7%。但毛利率的改善将使更多的利润下降到底线。这是分析师预计未来五年每年盈利增长约14%的部分原因。

耐克是买吗?

很明显，耐克正陷入困境。它重新确立了鞋类类别，管理层认为服装业面临重大机遇，仅占年收入的三分之一。

尽管如此，在明年盈利预测的27倍的预测市盈率下，我现在还是不会买入该股票。有大量股票在同一估值下提供更好的增长。例如，分析师预计lululemon athletica 在未来五年内每年的收益增长率约为24%，但其股票交易的预期市盈率为32，这并不比耐克高出太多。

从长远来看，耐克是一个很好的股票，但如果你想获得最大的收益，我会等待更好的价格。