当前清洁能源燃料增长指标为满

清洁能源燃料公司(纳斯达克:CLNE)在3月12日收盘后公布了2018年第四季度和全年业绩，市场对此非常满意。该股在3月13日开盘时飙升逾20%，在收益增长近30%后的第一个交易日收盘。唷!

利润大幅飙升背后的主要推动因素是营收和利润好于分析师预期，同时强劲的业绩指引显示，该公司在经历了相对低迷的2018年之后正在恢复增长。2018年全年燃料销量仅增长4%。

从运营现金流的角度来看，清洁能源在2018年取得了相当大的进步，而在2017年，该公司通过出售BP上游生产资产的交易获得了大量现金。

清洁能源是如何实现从烧钱到产生正经营现金流和自由现金流的急剧转变的?简而言之，通过稳步削减开支——不仅包括销售、一般和行政(SG&A)等运营成本，还包括偿还债务和大幅降低利息成本。

2017年，该公司在SG&A上花费了9,570万美元，占总收入的28%。2018年，该公司将这一数字削减至7,720万美元，占销售额的22.3%。它还削减了180万美元的利息支出，至1590万美元。为了更好地了解最近在运营和利息支出方面取得的进展，清洁能源燃料在过去三年已从这两方面削减了近4200万美元。

自2016年以来，这一比例大幅下降了31%，而对该公司来说，这两项产品的价格都高得离谱。这几乎是公司现在能产生正现金流的全部原因。

恢复增长

让我们再来看看清洁能源燃料的关键增长指标:交付的燃料量。在2018年的大部分时间里，燃料产量增长显著放缓，原因有很多，包括将上游的RNG生产业务出售给英国石油(BP)，这降低了该公司向非运输类客户的销量。

但即使对这些非运输类产品的销量进行调整，清洁能源在2018年的大部分时间里，核心燃料销量也只增长了5%左右。然而，这一指标在去年第四季度同比大幅飙升了14%。

最引人注目的是清洁能源业务的性质。与设备销售商不同的是，清洁能源燃料的核心加油业务是建立在经常性销售的基础上的。随着车队运营商将天然气车辆投入运营，它们将为该公司带来稳定的燃料销量，使该车辆的使用寿命保持在5年以上。

作为可再生天然气(来自生物质)的品牌，redemption的销量在2018年增长了40%，现在占到燃料销售的27%，预计将成为未来增长的主要来源。该公司经常吹嘘，使用最新一代发动机的“救赎”，其碳排放总量要低于使用公用电网供电的同类电动汽车。此外，电动汽车的应用非常有限，而天然气汽车今天基本上可以满足所有的运输应用，而且比电动汽车的成本更低。

这种增长应该是有利可图的

管理层预计2019年也将实现盈利增长。该公司首席财务官鲍勃•弗里兰(Bob Vreeland)在财报电话会议上表示，管理层预计销量将以较低的两位数增长，利润率将在每加仑0.24美元至0.28美元之间，与2018年的水平类似。

由于这一增量将来自与2018年相同的运营费用和较低的利息支出，因此几乎所有的增量利润都将降至底线。总而言之，管理层预计2019年调整后的EBITDA将达到5000万至5500万美元。

该公司今年仍面临一个重大警告:替代燃料税收抵免(AFTC)已于2018年底到期，2019年尚未续期。这项税收抵免得到了两党的大力支持，在过去10年里，这项税收抵免每年都提前或有追溯力地实施。但由于目前还没有实施，管理层给出了两个单独的GAAP收益指导数字。

清洁能源公司表示，如果没有AFTC的帮助，2019年将出现1,200万至1,800万美元的GAAP净亏损。然而，几乎可以肯定的是，AFTC将在2019年恢复，并将2500万美元或更多的直接投入公司的底线。

最重要的是，清洁能源将产生可观的正现金流，正如弗里兰所指出的，这些现金流也将超过该公司的资本增长支出。

展望未来

清洁能源燃料最终实现了其债务和成本削减计划的好处，正如其2019年预期的现金产量所显示的那样。与此同时，管理层相信，凭借可再生天然气产品的优势，该公司将继续实现增长。

过去几年无疑是痛苦的。但该公司拥有强劲的资产负债表，预计销量将实现两位数增长，而这并不需要更高的运营成本，因此该公司有望在2019年迎来辉煌。