美联储一直在忙于提高短期利率 收益率曲线已经趋于平缓

寻找一些安全。

由于美联储一直在忙于提高短期利率，收益率曲线已经趋于平缓。它已经在今年完成了两次，预计会再增加两次。

这意味着美联储将自2015年12月起将利率提高9倍至2.25%至2.50%的最高水平。在此背景下，应税和市政基金一直在努力。以下是我们如何玩今天的利率环境。

虽然短期利率上升显然会对现有短期票据的价值构成压力，但债券基金持有不同期限的证券。因此，随着较老的到期债券有效地“老化”基金，它们被新的高收益债券所取代。

在短期债券基金中也是如此，尤其是在超短期的富达保守收入债券(FCONX - Get Report)中，其持股量不断被取代。尽管如此，这种投资组合的变化实际上有助于保持今年的表现(上涨1.1%)。

由于加权平均成熟度远低于一年，保守收入是类固醇的货币市场基金。是的，它比持有“现金”基金风险更大，因为它需要更多的信用风险，而不是允许货币基金承担。

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值得注意的是，非主要货币市场持有非常非常短期的政府债券，而富达保守收入则持有90%投资于风险较高的公司债券，其中包括大量(约三分之一)外国公司银行贷款。(该基金的整体信用质量是“中等”。)

至于早些时候，持续时间短0.13年，表明利率上升1%将削减基金价值的0.13%。另一方面，大约一半的基金资产在30天内到期。这让管理人员Rob Galusza和Julian Potenza有机会不断补充基金，收益率略高。

当然，保守收入无法快速致富。但在政府现金储备收益率微不足道的1.61%时，这是确保2.15%收益率的好方法。

虽然货币市场基金更安全，但一旦考虑到通货膨胀，你的通货膨胀调整回报现在就是负数。虽然保守收入的通货膨胀调整后的收益率并没有好多少，但从税后的角度来看确实有所帮助。

富裕浮动利率高收入(FFRHX - Get Report)是一家高收益债券基金，在我们的模型投资组合收益策略中扮演着越来越重要的角色。

在具有大致相同的利率风险的应税债券基金仅产生约2%的时候，浮动利率4.36%的收益率显然是额外信贷风险的结果。事实上，通过其近500个非投资级杠杆银行贷款，它承担了更大的风险。

当然，负债累累(杠杆化)的公司必须向投资者支付更高的收益率，因为他们风险更高。值得注意的是，该基金资产的80%属于BB和B等级。

考虑到这一点，浮动利率以健康的经济和强劲的企业收益的形式向后退，但现在都不太可能使违约风险降低。

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这也有助于富达拥有大量的信贷分析师，以减轻持有杠杆式银行贷款所固有的一些风险。虽然我们通常不鼓励投资者“达到收益率”，但浮动利率目前在适当的平衡中具有风险和潜在的回报。

很明显，浮动利率4.36%的收益率是额外信贷风险的结果。事实上，通过其近500种非投资级杠杆银行贷款，它承担了更大的风险。

当然，负债累累(杠杆化)的公司必须向投资者支付更高的收益率，因为他们风险更高。值得注意的是，该基金资产的80%属于BB和B等级。

考虑到这一点，浮动利率以健康的经济和强劲的企业收益的形式向后退，但现在都不太可能使违约风险降低。这也有助于富达拥有大量的信贷分析师，以减轻持有杠杆式银行贷款所固有的一些风险。

虽然我们通常不鼓励投资者“达到收益率”，但浮动利率目前在适当的平衡中具有风险和潜在的回报。